20171119-中泰证券-传媒行业周报_板块估值持续调整_优先关注业绩高增长及细分领域龙头投资机会_18页_1mb

报告摘要

传媒行业分析总结

核心内容

本周传媒板块整体下跌5.10%，跑输创业板(-4.90%)、中小板(-3.44%)和沪深300(1.10%)。细分板块均出现下跌，其中广播电视跌幅最大，为7.01%，平面媒体跌幅为6.49%。行业层面，"吃鸡"游戏火爆、电视台招商等可能成为未来市场催化因素。Q3末传媒板块机构配置创新低，短期估值仍处于探底状态，建议关注2018年业绩预测的边际变化，业绩增长确定性高、估值合理的个股有望受到青睐。

主要观点

游戏行业：
- 国内游戏玩家需求旺盛，SteamSpy数据显示《绝地求生：大逃杀》国内日活跃玩家数量为美国的5倍。
- Q3手游收入达305亿，环比增速6.6%，《乱世王者》、《寻仙》、《九州天空城3D》等表现不俗。
- 重点推荐：完美世界、恺英网络、中文传媒、三七互娱。
电影行业：
- 暑期档表现亮眼，Q3票房高增长，十一档同比增长49%。
- Q4观影热度将持续，全年有望实现20%以上增长。
- 重点关注光线传媒，受益于猫眼价值重估及电影票房回暖。
营销板块：
- 双十一全网交易额超2500亿，广告投放力度加大利好营销。
- 重点推荐分众传媒、华扬联众，建议关注蓝色光标、科达股份。
在线阅读市场：
- 在线阅读市场规模达120亿，CAGR为44.9%，维持高速发展。
- 一般图书市场销售码洋2016年超700亿元，同比增长12%。
- 阅文、掌阅上市后经历回调，但行业依旧景气。
- 重点推荐城市传媒、中文在线、新经典、掌阅科技。
精品剧：
- 电视台2018年度招商火热，头部内容需求旺盛。
- 视频用户付费保持快速增长，Q4为业绩集中释放期。
- 重点推荐唐德影视，关注慈文传媒、华策影视。

关键信息

行业数据：
- 上周传媒板块估值为35.78倍，同期沪深300为14.37倍，创业板为50.74倍。
- 院线票房数据中，万达院线以63.53亿位居第一，其次是大地院线、上海联和院线等。
- 本周网络视频点击量TOP10中，《猎场》以19.43亿点击量居首，腾讯市场份额最高。
重点公司：
- 唐德影视：业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台，评级买入。
- 恺英网络：新品上线+盛和并表，全年业绩维持高增长，评级买入。
- 光线传媒：行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房回暖，评级买入。
- 完美世界：影游联动，泛娱乐龙头，影视、游戏双轮驱动，评级买入。
- 城市传媒：主题书店线下新业态，全产业链布局IP运营，评级买入。
- 分众传媒：映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大，评级买入。
- 中文在线：网文弄潮儿，IP运营稳步推荐，业绩将现拐点，评级买入。