20161027-中泰证券-汽车_ADAS专题报_把握毫米波雷达_芯片算法国产化中的投资机会_19页_1mb

汽车智能化与ADAS产业发展专题报告总结

核心内容

本报告分析了汽车智能化背景下，ADAS（高级驾驶辅助系统）产业的发展趋势，强调了政策推动和技术进步对ADAS产业化进程的加速作用。报告指出，ADAS是实现自动驾驶的基础，是智能驾驶技术的重要组成部分，预计到2025年全球ADAS市场规模将达到2000亿元人民币，年复合增长率（CAGR）为16%。

主要观点

1. ADAS产业化进程加速

• ADAS是单车智能化的基础，是无人驾驶的必经之路。
• 各国NCAP（新车评价规程）对ADAS的采用要求不断提高，推动其在新车中的渗透率。
• 自动驾驶专利数量快速增长，技术进步显著。

2. 技术发展方向

• ADAS系统正进入传感器、信息融合阶段，激光雷达、高精地图、处理平台是技术创新的核心。
• 毫米波雷达因其抗环境干扰能力强、稳定性高、应用范围广，将成为ADAS普及的重要技术。

3. 传感器与技术对比

• 毫米波雷达相较激光雷达和超声波雷达，具有更强的环境适应性和更远的探测距离。
• 摄像头在图像识别方面有优势，但受天气和光线影响较大。
• 激光雷达分辨率高，但成本高且尚未商业化。

4. 国产化趋势

• 毫米波雷达国产化取得显著进展，24GHz和77GHz雷达产品已有突破。
• 摄像头核心CMOS芯片仍依赖日韩企业，国产化难度较大。
• 算法和芯片领域，国内公司如前向启创、苏州智华等已具备较强竞争力。

关键信息

1. 市场规模预测

• 全球ADAS市场：预计2025年市场规模达275亿欧元（约2000亿元人民币），CAGR为16%。
• 中国ADAS市场：预计2021年市场规模达25亿欧元（约180亿元人民币），CAGR为24%。
• 关键子系统渗透率：BSM（盲点监测系统）、LDW（车道偏离预警系统）、AEB（自动刹车系统）的渗透率分别预计达到14.2%、13.8%、11%。

2. 技术与应用

• 毫米波雷达：长距雷达（77GHz）将成为主流，中短距雷达（24GHz）可能被摄像头系统替代。
• 处理平台：需具备强大的数据处理能力、多传感器融合能力和低功耗设计。
• 高精地图：需要高精度测绘技术和云平台整合能力。

3. 国内企业布局

• 亚太股份：全面布局ADAS，参股多家技术公司，如前向启创、智波科技、苏州安智等。
• 保千里：以夜视系统切入ADAS，具备核心零部件自制能力，成本优势明显。
• 欧菲光：供应链完善，借助卓影科技切入ADAS市场，控股Tie1供应商华东汽电。

投资机会分析

1. 毫米波雷达国产化

• 国内企业如华域汽车、智波科技、承泰科技等已实现24GHz雷达量产，77GHz雷达技术突破。
• 随着技术进步和成本下降，毫米波雷达将逐步向低端车型普及。

2. 芯片与算法

• 国内算法公司具备较强竞争力，部分产品识别率已接近国际领先企业Mobileye。
• 芯片领域，Mobileye占据主导地位，但国内企业也在逐步追赶。

3. 标的公司分析

• 亚太股份：在算法、毫米波雷达、ADAS集成方面布局全面，与多家技术公司合作。
• 保千里：从后装市场切入，逐步向前装市场拓展，探索与保险公司合作的新型商业模式。
• 欧菲光：依托供应链优势和卓影科技技术，快速切入ADAS市场，具备放量潜力。

风险提示

• 政策风险：交通事故可能引发政策收紧。
• 技术风险：国产化技术进步可能不如预期，影响市场渗透速度。

总结

ADAS作为智能驾驶的核心技术，正在加速发展。随着政策推动和技术进步，ADAS市场将迎来高速增长。毫米波雷达因其技术成熟和成本优势，有望成为国产化突破口，而芯片和算法领域则需要持续关注国内领先企业的技术进展。亚太股份、保千里和欧菲光等公司具备较强的市场布局和技术积累，是值得关注的投资标的。