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晨会纪要总结 - 2013年7月25日

核心内容

本日晨会聚焦于A股投资策略、环保政策影响、重点推荐报告及市场动态，旨在为投资者提供市场趋势分析与行业投资建议。

主要观点

• 市场趋势：2013年下半年，以市场化改革为方向的改革是大势所趋，金融市场化将推动风险溢价上行，进而对市场整体估值形成压力。
• 投资主线：在系统性风险溢价上行的背景下，建议关注业绩确定性强的医药、大众消费品及少量“真成长”个股。
• 环保政策：随着环保政策逐步加码，化工、铅锌、钢铁等行业将面临供给收缩，建议关注因产能收缩带来的供需边际改善机会。
• 可转债投资：东华软件可转债的网下申购建议资金成本较低的投资者参与，因其在市场环境下的潜在收益较高。

关键信息

市场表现

风格指数表现

行业涨幅前5名

行业跌幅前10名

重点推荐报告

1. “市”不可挡——2013年下半年A股投资策略报告

• 核心观点：市场化改革是下半年投资主线，相关标的如高运营效率的民营企业、高周转的地产股、治理结构改善的低市销率国企等值得关注。
• 建议：在风险溢价完成上修和IPO预期明朗后，系统性机会可能显现。

2. 环保政策趋严带来的边际影响

• 政策背景：国务院部署大气污染防治十条措施，提前完成重点行业落后产能淘汰。
• 行业影响：化工、铅锌、钢铁等供给收缩，建议关注草甘膦、染料、铅锌、钢铁等因供需改善带来的投资机会。
• 建议标的：浙江龙盛、闰土股份、新安股份、江山股份、中金岭南、驰宏锌锗、河北钢铁、凌钢股份、金隅股份、海螺水泥、碧水源、万邦达、津膜科技、龙净环保、菲达环保、龙源技术、九龙电力、国电清新、开尔新材、国投电力、川投能源、大唐发电、广州发展、黔源电力。

3. 低成本投资者积极参与东华软件可转债网下申购

• 投资建议：建议资金成本较低的投资者参与网下申购，以达到低价配置的目的。
• 原因：转债价格预期在117元至118.59元之间，中签率0.25%，网上申购收益率较低，网下申购收益率较高。

4. 光线传媒中报点评

• 业绩表现：上半年实现营业收入4.68亿元，同比增长68.2%，净利润1.73亿元，同比增长112%。
• 业务增长：影视剧业务增长迅猛，贡献主要收入和利润，下半年有望继续改善。
• 建议：重申“买入”评级，维持EPS预测为0.80/0.89/1.11元，对应PE分别为55/49/39倍。

5. 兰花科创（600123）：己内酰胺承包合同签订

• 事件：公司签订20万吨己内酰胺一期工程EPC合同，预计2014年三季末建成投产。
• 盈利预测：预计2013年EPS为1.07元，对应PE为11倍。
• 建议：公司有望受益于己内酰胺项目加快，关注其后续发展。

6. 智云股份（300097）——业绩进入拐点期

• 业绩表现：2013年上半年实现营业收入1.02亿元，同比增长36.22%，净利润1611万元，同比增长824.59%。
• 核心原因：交付能力和毛利率提升推动净利润增长。
• 建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.45元、0.56元、0.78元。

7. 博彦科技（002649）点评报告

• 业绩表现：上半年收入6.4亿元，同比增长82%，净利润6060万元，同比增长41%。
• 原因：高附加值业务占比提高，海外业务收入占比69%。
• 建议：维持“增持”评级，预计2013-2015年收入分别为14.3、18.7、24.0亿元，净利润分别为1.39、1.76、2.20亿元。

市场动态

重要经济信息

• 国内：

  • 2季度GDP为7.5%，略低于预期。
  • 6月工业品出厂价格涨幅为-2.7%，CPI涨幅为2.7%。
  • 6月贸易顺差为271.3亿美元，低于预期。
  • 6月M2增速为14.0%，低于预期。

• 国际：

  • 美国6月CPI增速为0.5%，低于预期。
  • 欧元区5月失业率为12.2%，略低于预期。
  • 日本6月M2+存款增速为3.8%，高于预期。

公司动态

• 东华软件：可转债网下申购建议资金成本较低的投资者参与。
• 光线传媒：上半年业绩符合预期，电视节目业务下半年有望回升。
• 兰花科创：己内酰胺项目进展加快，预计14年三季末建成投产。
• 智云股份：业绩进入拐点期，维持“增持”评级。
• 博彦科技：收入和营业利润超出预期，维持“增持”评级。

证券发行及上市信息

• 新股发行：包括代码002111、002144等，涉及多个行业。
• 可转债发行：东华软件可转债发行，预计上市后价格较高。
• 债券发行：包括多个项目，涉及不同行业。
• 基金发行：包括民生加银岁岁增利定期开放债券型证券投资基金、中海安鑫保本混合型证券投资基金等。

非流通股解禁明细

• 解禁日期：7月25日至8月26日，涉及多个公司。
• 解禁市值：从2350.09万元到1410959.64万元不等。
• 解禁比例：从1.01%到75.00%不等。

昨日报告推荐

• 银行代客结售汇顺差连续3个月下滑
• 欧元区消费信心改善而房价低迷，三季度有望回升
• 寻找从物理商圈向新型生态圈转型的领先者
• 寻找变革创新与行业景气的交集
• 切换估值，坚守大众食品细分龙头
• 板块估值已具安全边际，可从防御+成长角度配置
• 水泥布局优势区域，新型建材精选高成长企业
• 环保政策逐渐加码，钢铁价格有望止跌
• 环保政策加码多行业格局生变
• 从政策变迁看行业扩容
• 周期仍需等待，关注环保带来的边际影响
• 致密油难以动摇油价坚实根基，重点关注烷基化油和丙烷脱氢
• 新材料，新增长
• 经济转型结构调整，行业面临新一轮整合
• 行业调整期，回归产品力的企业有望突围
• 复苏与转型同舞，价值共成长齐飞
• 能效提升接棒普惠补贴，龙头及配件公司有望受益
• 基药、创新和整合
• 申银万国2013电子商务论坛会议观点精萃

联系信息

• 分析师：王胜、金倩婧、杨绍华、陈建翔、张潇潇、刘晓宁、朱岚、万建军、刘洋、李晓光、黄夔、赵诣、刘洋等。
• 联系方式：021-23297448、23297701、23297415、23297354、23297467、23297460、23297442、23297428、23297448等。
• 机构客户中心：
  • 姓名：王征、白颖、王莉娟、陈海明
  • 分机：7518、7232、7248、7315
  • 邮箱：wangzheng@swsresearch.com、baiying@swsresearch.com、wanglj@swsresearch.com、chenhm@swsresearch.com

总结

本日晨会提供了关于A股投资策略、环保政策影响、重点推荐报告及市场动态的详细分析。重点推荐了东华软件可转债、光线传媒、兰花科创、智云股份和博彦科技等标的，建议投资者关注市场化改革、环保政策带来的行业变化及高成长性企业。同时，提供了多个行业的投资建议和相关数据，为投资者提供了全面的市场洞察。