2012-01-16-中证指数-2010-2011年新股发行及上市情况分析_11页_397kb

中证指数研究报告：2010-2011年新股发行及上市情况总结

1. 市场概况及新股对指数的影响

• 2010-2011年市场总体下跌，沪指和沪深300指数跌幅显著，主板、中小板和创业板表现分化。2010年中小板和创业板上涨，2011年所有板块均下跌，市盈率降至低位。
• 新股发行热度高，2010年和2011年分别上市347只和281只新股，破发率从9.22%升至29.89%，尤其主板破发率较高。
• 上市新股对指数影响有限，2010-2011年主板新股拖累上证指数，中小板和创业板影响变化，创业板总体为正面贡献。

2. 新股发行市盈率比较

• 新股发行市盈率远高于板块和行业平均水平，主板平均市盈率48.25倍，创业板最高为59.49倍。
• 除信息技术等行业外，多数行业新股发行市盈率超行业平均，行业如公用事业、医药卫生的溢价显著。
• 市盈率高企现象持续，2011年下半年趋近，创业板部分时段略低于市场水平。

3. 新股上市后市场表现

• 上市首日平均涨幅32.25%，但后续价格单边下跌，一年后大部分跌破发行价，创业板跌幅最大。
• 交投活跃度下降，上市首日日均成交额高，但三个月后降至低水平。
• 二级市场炒作新股难获利，投资者长期持有多亏损。

4. 一级市场申购损益

• 新股申购收益率稳定，2010-2011年网上平均0.42%，网下平均0.99%，但涨幅与中签率呈跷跷板。
• 破发率显著提高至25.62%，打破“新股不败神话”，2010-2011年破发新股申购平均亏损增加，投资者损失扩大。