20250914-华联期货-锡周报_锡价区间运行_27页_1mb

华联期货锡周报总结

价格与行情

上周锡价先抑后扬，整体周度上涨0.55%。Mysteel综合1#锡现货价格在273750元/吨附近波动，基差变化不大。交易策略建议参考周度支撑位263000-265000元/吨。

供给情况

7月精锡产量环比小幅增加，同比小幅上升；进口锡矿1-7月同比大幅回落。Alphamin将2025年产量从20000吨下调至17500吨，预示年产量下降。国内锡矿供应稳定，但缅甸矿复产进程反复可能影响价格。云南锡业计划8月下旬进行设备检修，预计45天内完成，对全年生产计划影响不大。

需求情况

7月集成电路和光伏领域需求增幅较高，预计8-9月继续保持积极态势。国内经济景气扩张，8月CPI同比下降0.4%，PPI持平；美国非农就业数据疲软，可能推动美联储降息预期。中国8月出口增长4.8%，进口增长1.7%，显示外需略有改善。

库存情况

LME和SHFE锡库存周度小幅增加，社会库存也小幅上升。截至9月11日，SHFE库存7504吨；9月10日LME总库存2385吨；9月5日社会库存10137吨，总体库存水平偏高。

成本与利润

矿端供应偏紧，加工费维持弱势下降，利润维持低位水平。云南和广西精矿加工费分别为11000元/吨和7000元/吨。

周度策略

短期建议偏多交易，结合市场支撑位操作。期权策略可考虑卖出虚值看跌期权。重点关注宏观政策落地、缅甸矿端变动、印尼出口速度及消费数据变化。

影响因素

• 产量：矿端供应缓解，影响中性。
• 需求：下游贸易相关影响需求预期，偏多。
• 库存：库存去化预期，偏多。
• 出口：净出口稳定，中性。
• 市场情绪：中性。
• 成本利润：加工费低位，中性。
• 宏观：暂无政策，中性。