20170703-联讯证券-_联讯医药周报__中报季到来_关注业绩大幅提升的二线蓝筹_推荐泰格医药和智飞生物_13页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

2017年7月3日发布的【联讯医药周报】指出，随着中报季的来临，应关注业绩大幅提升的二线蓝筹股，重点推荐泰格医药和智飞生物。报告从行业表现、政策动态、公司公告及投资建议等方面进行分析，为投资者提供参考。

主要观点

• 中报季关注二线蓝筹股：目前以复星医药、恒瑞医药为代表的医药白马股和蓝筹股涨幅较大，估值接近或触及3年中长周期PE-Band波动区间的上沿，估值修复基本完成。因此，应关注此前受政策影响增速回落的子行业，如CRO和疫苗行业。
• CRO与疫苗行业业绩反转：7.22临床试验数据核查对CRO行业造成冲击，但影响已逐渐消退，行业回归高增长轨道。泰格医药作为CRO龙头，中报业绩预增40%-60%，业绩反转迹象明显。智飞生物作为疫苗行业代表，同样业绩大幅增长，值得重点关注。
• 医药生物行业表现分化：医药生物板块整体表现中游，周涨幅为1.84%，但子行业差异显著，医药商业涨幅最大（3.53%），而医疗服务跌幅较大（-13.18%）。部分个股如广济药业、康泰生物、益丰药房表现亮眼，而华通医药、常山药业等跌幅较大。
• 估值处于历史中部偏下：医药生物（SW）全行业PE（TTM）为40.9倍，PB（LF）为4.27倍，从3年历史数据看，估值处于中位水平，但相对沪深300的PE溢价率处于低位。

关键信息

一、一周市场回顾

• 医药生物板块周涨幅：1.84%，排申万行业指数第8位。
• 子行业表现：
  • 医药商业：周涨幅3.53%，今年以来涨幅12.50%。
  • 中药板块：周涨幅0.81%，今年以来涨幅-18.23%。
  • 医疗服务：周涨幅-13.18%，今年以来涨幅-13.18%。
• 个股涨跌幅：
  • 前五名：广济药业（10.68%）、康泰生物（9.87%）、益丰药房（9.27%）、誉衡药业（8.82%）、百花村（8.72%）。
  • 后五名：华通医药（-5.52%）、常山药业（-4.39%）、陇神戎发（-4.36%）、特一药业（-3.27%）、西藏药业（-2.87%）。

二、重要行业政策与动态

• 医保支付方式改革：国务院印发《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》，要求2017年起全面推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，到2020年覆盖所有医疗机构及医疗服务。
• 公司公告：
  • 迪安诊断设立产业基金，京新药业投资美国公司，复星医药控股股东继续增持股份。
  • 爱尔眼科收购西班牙公司，康弘药业、天目药业等公司完成并购及业务拓展。

三、联讯医药跟踪股票池

四、重点研报推荐

• 泰格医药：
  • CRO产业链垂直一体化龙头。
  • 2016年受政策影响，业绩下滑明显，但2017年Q1毛利率回升，中报业绩预增40%-60%，单季度盈利创新高。
  • 受益于CDE药审提速和仿制药一致性评价，未来增长潜力大。
  • 业绩预测：2017年营收增长70%，归母净利润翻倍，未来三年归母净利润CAGR达56%。
  • 投资建议：买入评级，目标价33元，对应当前股价有近40%的上升空间。

五、风险提示

• 政策风险：医保支付方式改革、药品流通政策等可能对行业产生影响。
• 系统风险：股市整体波动可能对医药生物板块造成冲击。

结论

报告强调中报季中，应关注业绩回升的二线蓝筹股，尤其是受政策影响较大的CRO和疫苗行业。泰格医药和智飞生物作为代表，业绩显著回升，具备较强的市场潜力。同时，医药生物行业估值处于历史中位，但相对沪深300溢价率偏低，建议投资者结合行业动态和个股表现综合判断。