煤焦月度报告：需求负反馈持续，煤焦延续弱势-20230504-美尔雅期货-39页_1mb

煤焦月度报告总结（20230504）

核心内容概览

本报告主要分析了2023年4月焦炭与焦煤市场的走势，展望了5月市场走势，并指出煤焦市场整体呈现弱势态势，供需格局偏宽松，市场信心不足。

焦炭市场分析

主要观点

• 价格：4月焦炭09合约大幅下跌，跌幅接近500点，月跌18.29%收于2149；现货经历五轮提降，累计降幅400-500元/吨，但因原料煤降幅更大，焦企仍有一定盈利。
• 供给：4月焦炭供应持续走高，5月焦企或开启减产，但减产意愿不强，主要取决于焦炭是否连续降价导致大面积亏损。
• 需求：4月铁水见顶回落，5月铁水产量将逐步下行，焦炭刚需下滑；投机需求几无，出口需求下滑，终端需求疲弱。
• 库存：钢厂控制到货库存，焦炭库存下滑；焦企小幅累库，港口库存微增，总库存下降。
• 利润：吨焦盈利小幅修复，焦炭盘面利润震荡运行。
• 基差价差：焦炭09合约贴水扩大，9-1价差走弱。

数据支持

• 截至4月28日，全国独立焦企全样本产能利用率为76.23%，焦炭日均产量为69.97万吨。
• 全国247家钢厂焦化产能利用率为87.39%，焦炭日均产量为47.4万吨。
• 焦炭总库存为915.83万吨，环比前一周降0.89万吨，较上月降19.73万吨。
• 截至4月27日，全国30家样本焦企吨焦盈利为63元，环比前一周降5元，较上月增8元。
• 焦炭09合约基差为274.78，较上月增147；9-1价差为54，环比前一月降54。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格：4月焦煤09合约大幅下跌，跌幅20.77%，收于1385；现货价格大幅下跌，整体跌幅大于焦炭。
• 供应：煤矿开工相对平稳，洗煤厂开工率持续上升；蒙煤通车保持高位，海运煤进口仍有增量预期。
• 需求：5月钢材需求由旺季向淡季转换，焦煤需求边际向下。
• 库存：上游煤矿累库现象加剧，钢焦企业降库为主，港口库存回升，总库存下降。
• 估值：焦煤09合约保持较大贴水，9-1价差走弱。

数据支持

• 截至4月28日，110家样本洗煤厂开工率为80.04%，日均精煤产量为67万吨。
• 炼焦煤总库存为1970.50万吨，环比前一周降38.82万吨，较上月降101.31万吨。
• 焦煤09合约基差为395，环比上月增50；9-1价差为35，环比上月降52。

市场展望

• 焦炭：5月上中旬预计延续弱势，止跌关键在于原料煤是否止跌。关注中下旬动力煤旺季前补库能否带动原料煤企稳。
• 焦煤：5月供需宽松局面不改，煤矿累库压力加大，盘面继续承压寻底。关注迎峰度夏前动力煤补库对焦煤价格的影响。

关键信息

• 需求端：铁水见顶回落，钢厂亏损增加，减产范围扩大，焦炭刚需下滑。
• 供应端：焦炭供应高位运行，焦煤供应平稳，蒙煤通车高位，进口煤增量预期。
• 成本端：原料煤大幅下跌，成本下移，对焦炭价格形成支撑。
• 库存端：钢厂控制到货，焦企小幅累库，总库存下降。
• 估值端：焦炭与焦煤09合约贴水扩大，跨期价差走弱。
• 宏观环境：地产资金、拿地、新开工数据未改善，市场信心不足，煤焦期现共振下跌。

总结

4月煤焦市场整体弱势，焦炭和焦煤价格均大幅下跌，主要受供需偏宽松及需求负反馈影响。焦炭现货经历五轮提降，焦煤供应高位，进口煤增量预期，需求端铁水见顶回落，市场对煤焦价格持续走弱预期较强。5月上中旬煤焦盘面预计延续弱势，关注中下旬原料煤是否止跌及动力煤补库对市场的影响。