20260830-开源证券-华阳集团-002906.SZ-公司信息更新报告_业绩高增_股东溢价获得控股权彰显产业资本认可_4页_699kb

华阳集团（002906.SZ）投资分析总结

核心内容

华阳集团（002906.SZ）在2026年上半年表现出强劲的业绩增长，实现收入69.23亿元，同比增长30.36%，净利润4.01亿元，同比增长17.55%。公司股价为26.76元，市值140.47亿元，流通市值140.41亿元，总股本5.25亿股，流通股本5.25亿股，近3个月换手率高达99.36%。

公司获得“买入”投资评级，分析师认为其具有良好的成长性。尽管下调了2026-2027年的盈利预测，但新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为9.57亿、12.07亿、14.52亿元，对应EPS分别为1.82元、2.30元、2.77元，PE分别为15.0倍、11.9倍、9.9倍。

主要观点

1. 业绩表现优异

• 2026H1：收入69.23亿元，同比增长30.36%；净利润4.01亿元，同比增长17.55%；扣非净利润3.46亿元，同比增长7.07%。
• Q2单季：收入38.27亿元，同比增长35.65%；归母净利润2.36亿元，同比增长26.71%。

2. 业务高增长

• 汽车电子：收入50.63亿元，同比增长33.64%，毛利率14.80%，同比下降2.11pct。
• 精密压铸：收入15.74亿元，同比增长21.81%，毛利率22.84%，同比下降1.38pct。
• 公司在汽车电子领域获得AIBOX、PHUD等产品客户平台型定点，HUD国内市占率第一；同时拓展两轮车HUD、域控、仪表盘等产品。
• 在精密压铸领域，切入AI算力领域，开发数据互联、散热、数据中心机柜三大方向零部件，配套客户含捷普、莫仕、泰科、安费诺等，AI相关在手订单超过20亿元。

3. 产业资本认可

• 九洲集团：以200亿元估值获得公司28.30%的股权，成为控股股东，彰显产业资本对公司价值的认可。
• 业绩承诺为2026年、2026-2027年、2026-2028年公司归母净利润分别不低于8.6亿、18亿、28亿元。

4. 产品线拓展

• 公司积极完善机器人布局，探索机器人大小脑域控、机器人投影、交互屏、充电、灵巧手、信标定位等新产品，获得机器人关节模组和头部零件定点。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务比率

营运能力

风险提示

• 产品研发不及预期
• 行业竞争激烈
• 下游需求不及预期

投资评级说明

• 买入：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型均存在一定的假设和局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告由开源证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。