20260209-申银万国期货-品种策略日报-软商品_3页_215kb
报告摘要
申银万国期货研究所白糖市场分析总结
一、核心内容概述
本报告由申银万国期货研究所分析师黄莹发布，主要围绕白糖期货市场及现货市场进行分析，涵盖近期价格走势、持仓与成交量变化、价差情况、库存与预报数据，以及行业信息和市场评论与策略。报告还包含研究局限性、风险提示、分析师声明和免责声明等重要信息。
二、期货市场分析
1. 价格走势
- 白糖2609：前日收盘价为5239，涨跌12，涨幅0.23%。
- 白糖2605：前日收盘价为5228，涨跌4，涨幅0.08%。
- 白糖2603：前日收盘价为5242，涨跌-1，跌幅0.02%。
- 11号糖2603：前日收盘价为14.14，涨跌-0.13，跌幅0.91%。
- 11号糖2607：前日收盘价为13.73，涨跌-0.11，跌幅0.79%。
- 11号糖2605：前日收盘价为14.07，涨跌-0.08，跌幅0.57%。
2. 持仓与成交量
- 白糖2609：持仓量117083，较前日减少499手。
- 白糖2605：持仓量446908，较前日增加3386手。
- 白糖2603：持仓量11297，较前日减少2702手。
- 11号糖2603：持仓量358887，较前日减少13270手。
- 11号糖2607：持仓量170270，较前日增加2066手。
- 11号糖2605：持仓量104577，较前日增加2238手。
3. 价差情况
- SR2605 - SR2509：现值-14，前值-19。
- SR2509 - SR2601：现值3，前值16。
- SR2605 - SR2601：现值-11，前值-3。
- 11号糖2603 - 2507：现值0.41，前值0.43。
- 11号糖2607 - 2510：现值-0.34，前值-0.31。
- 11号糖2605 - 2510：现值0.07，前值0.12。
三、现货市场分析
1. 现货价格
- 柳州白砂糖：现值5150，前值5360。
- 昆明白砂糖：现值5150，前值5150。
- 基差：
- 柳州 - SR2509：现值-5242，前值-117。
- 昆明 - SR2509：现值-92，前值-93。
2. 进口价格
- 巴西配额内：现值3331，前值3374。
- 巴西配额外：现值4239，前值4295。
- 泰国配额内：现值3847，前值3878。
- 泰国配额外：现值4912，前值4952。
- 配额内价差（期货-泰国糖）：现值1381，前值1346。
- 配额外价差（期货-泰国糖）：现值316，前值272。
四、库存与持仓情况
- 白糖仓单数量：现值14374，前值14374。
- 有效预报：现值345，前值345。
- 白糖仓单+预报：现值14719，前值14719。
- ICE11号糖非商业多头持仓：现值154357，前值153423。
- ICE11号糖非商业空头持仓：现值364646，前值321176。
- 非商业持仓多空比：现值0.42，前值0.48。
五、行业信息
- 巴西出口数据：2026年1月巴西出口糖和糖蜜201.97万吨，同比下降2.06%。
- 2026/27榨季全球产量预测：全球食糖产量预计下降1.3%至1.916亿吨，消费量增长0.5%至1.903亿吨，过剩量缩减至140万吨。
- 套期保值情况：巴西食糖企业已完成约38%的2026/27榨季出口量套期保值，低于2025年同期的72%。
- 大桥制糖公司表现：平均日榨蔗量突破1万吨，创榨季历史新高。
六、评论及策略
1. 白糖
- 郑糖主力近期呈现区间震荡走势。
- 由于整体过剩格局未变，短期预计维持震荡。
- 南方糖厂进入压榨高峰期，供应压力显现。
- 进口糖超出市场预期，压制盘面。
- 现货价格清淡，节前消费无明显好转。
- 综合来看，短期白糖价格或维持低位运行。
2. 棉花
- 郑棉主力维持震荡运行。
- 市场恐慌情绪逐渐消退，情绪回暖带动价格走弱。
- 临近春节，纺织厂开工率下降，补库接近尾声。
- 现货棉价相对坚挺，大企业竞价采购支撑价格。
- 进口棉花和棉纱对国内消费形成压制。
- 预计郑棉近期维持震荡走势，后续需关注直补政策落地情况。
七、研究局限与风险提示
- 报告结论存在范围局限性。
- 对未来预测可能存在偏差。
- 宏观环境及产业链影响因素存在不确定性。
八、免责声明
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