20230312-华创证券-食品饮料行业周报_终端动销加快_逐季提速可期_7页_921kb

食品饮料行业周报总结（20230306-20230312）

核心内容概述

2023年3月上旬，食品饮料行业整体呈现终端动销加快、企业信心修复的趋势。随着消费场景逐步恢复，大众品、啤酒、软饮料、休闲零食、速冻食品等细分板块均出现不同程度的回暖，预计年内将呈现逐季提速的态势。行业估值逐步修复，市场进入业绩检验期，建议把握当前布局窗口。

主要观点

• 终端动销加快：整体消费场景修复带动终端销售回暖，企业积极补库，1-2月出货表现稳健，成本压力逐步缓解。
• 行业节奏改善：尽管Q1因春节错期影响增速偏慢，但二季度起，报表基数下降、旺季来临及消费力修复将推动行业增速提升。
• 细分板块表现：
  • 啤酒：现饮复苏良好，青啤、华润、燕京等龙头销量增长显著，预计后续低基数下销量有望继续高增。
  • 乳业：底部弱复苏，Q1营收稳增，二季度起随报表基数降低及产品结构修复，全年呈逐季改善态势。
  • 软饮料：终端动销旺盛，东鹏表现亮眼，露露受前期生产影响，但2月已实现同比转正。
  • 休闲零食：环比改善明显，洽洽、甘源等企业因低库存及新渠道增量表现强劲。
  • 速冻食品：餐饮复苏带动需求增长，安井、千味等企业延续高景气度。
  • 调味品：终端动销显著加快，海天、中炬、千禾等企业发货好转，盈利有望改善。

关键信息

行业整体表现

• 股票家数：127只
• 总市值：63,542.24亿元
• 流通市值：60,312.92亿元

相对指数表现

• 1个月：-3.5%
• 6个月：3.7%
• 12个月：2.5%
• 相对表现：
  • 1个月：-0.1%
  • 6个月：6.8%
  • 12个月：10.1%

投资建议

• 推荐板块：食品饮料行业整体推荐，把握配置期，主推高成长标的。
• 重点推荐：
  • 啤酒板块：华润、燕京、青啤、重啤，费用优化及改革加速支撑利润释放。
  • 细分龙头：东鹏、立高、安井、千禾、新乳业，价值视角加大推荐绝味，关注海天、中炬。
  • 低估值标的：安琪、伊利，确定性收益突出。

风险提示

• 需求复苏不及预期
• 成本下降不及预期
• 行业竞争格局加剧

估值与盈利预测

团队介绍

• 组长、首席分析师：欧阳予（6年食品饮料研究经验，曾获新财富最佳分析师评选第一名）
• 高级分析师：程航、沈昊
• 分析师：范子盼、彭俊霖、田晨曦
• 助研：杨畅、刘旭德、严晓思、柴苏苏
• 公司总裁助理、研究所所长：董广阳（14年食品饮料研究经验，曾获多项最佳分析师奖项）

联系方式

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师声明

分析师对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确反映其个人看法，对其他券商的雷同报告不承担任何责任。

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，所载资料来源可靠但不保证其准确性或完整性。投资建议仅供参考，不构成具体买卖建议，客户需根据自身情况作出投资决策并自行承担风险。

华创证券研究所地址

• 北京总部：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编：100033

• 广深分部：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编：518034

• 上海分部：上海市浦东新区花园石桥路33号花旗大厦12层，邮编：200120

• 传真：

  • 北京：010-66500801
  • 深圳：0755-82027731
  • 上海：021-20572500

• 会议室：

  • 北京：010-66500900
  • 深圳：0755-82828562
  • 上海：021-20572522