利率跟踪报告：政府债发行加速带动社融增速回升-240617-南京证券-14页_1mb

南京证券报告总结

根据南京证券股份有限公司2024年6月17日发布的利率跟踪报告，2024年5月中国经济数据显示社融增速首次回升，信贷表现持续疲软，债券利率总体走强。以下是关键点总结：

• 社融增速回升：5月社会融资规模同比增长84%，较前值83%增长，是今年以来首次回升，主要由政府债券拉动，增量同比多增6695亿元；企业债也贡献拉动力，但信贷分项是主要拖累项，同比增长仅93%，前值96%，增量同比减少4100亿元。

• 信贷走势：实体融资需求不足延续，居民贷款和企业贷款增量同比分别减少2915亿元和1158亿元。企业通过票据融资弥补贷款下滑，票据融资增量同比增加3152亿元，表明企业融资渠道受限。

• 利率变化：债券市场整体利率走强，10年期国债利率下行至226%附近，偏离政策水平；30年期国债利率下破250%。短端利率如1年期国债触及接近上限，央行未干预，预计长端利率将维持窄幅震荡，至三中全会前。

• 未来展望与风险：央行预计保持长端利率稳定，取消房贷利率下限后降息概率低。若6月存款利率调降，可能加剧资金压力，推动债券利率下行，与央行意图背离。风险包括流动性收紧和央行预期管理需加强，报告建议关注央行下周可能操作。

该总结基于报告数据分析，字数控制在500字以内。