量化投资周报（2017/1/9）总结
一、核心内容概述
本报告主要分析了中原证券提供的多种量化投资策略，包括基于全部A股和融资标的的超跌反弹策略，以及哑铃式投资策略（成长+价值组合）。每种策略均采用量化模型构建，具有明确的选股逻辑和交易规则，旨在捕捉市场中的短线反弹机会，实现超额收益。
二、基于全部A股超跌反弹策略量化投资组合
1. 策略说明
- 基础股票池：全部A股（剔除ST股）
- 选股逻辑：基于相对超跌反弹策略，每日筛选交易信号
- 入场方式：次日以开盘价等权重配置
- 持有周期：固定持有5个交易日，到期无条件调出
- 调仓周期：每月最后一个交易日进行调仓
2. 历年表现
| 年份 |
组合累积收益率 |
指数累积收益率 |
相对超额收益率 |
组合最大回撤 |
指数最大回撤 |
| 2008-2017 |
1109.29% |
-27.55% |
1136.83% |
32.57% |
67.58% |
| 2016 |
9.46% |
-11.28% |
20.74% |
5.57% |
23.51% |
| 2017 |
-0.07% |
1.14% |
-1.21% |
0.07% |
0.61% |
3. 特点
- 在反弹行情中表现优于大盘
- 与指数相关性为0.64
- 风险提示：历史业绩不能保证未来收益
三、基于融资标的超跌反弹策略量化投资组合
1. 策略说明
- 基础股票池：两市融资标的
- 选股逻辑：基于相对超跌反弹策略，每日筛选交易信号
- 入场方式：次日以开盘价等权重配置
- 持有周期：固定持有5个交易日，到期无条件调出
- 调仓周期：每月最后一个交易日进行调仓
2. 历年表现
| 年份 |
组合累积收益率 |
指数累积收益率 |
相对超额收益率 |
组合最大回撤 |
指数最大回撤 |
| 2008-2017 |
734.51% |
-27.55% |
762.06% |
31.03% |
67.58% |
| 2016 |
0.53% |
-11.28% |
11.81% |
16.37% |
23.51% |
| 2017 |
1.36% |
1.14% |
0.23% |
0.52% |
0.61% |
3. 特点
- 融资标的数量较少，因此筛选条件有所放宽
- 可能面临更高的个股风险
- 风险提示：历史业绩不能保证未来收益
四、哑铃式投资（成长+价值）组合选股策略
1. 策略说明
- 基础组合：成长型与价值型
- 选股逻辑：成长型组合根据成长指标、负债指标、动量反转指标筛选，保留20只个股
- 价值型组合：剔除资产负债率>50%及利润复合增长率>10%的个股，选择PB最低的20只个股
- 配置方式：等比例配置，月底调仓再平衡
2. 策略优势
- 成长型组合在多头市场表现较好
- 价值型组合在空头市场更具抗跌性
- 通过组合搭配实现风格切换的适应性
3. 历年表现
| 年份 |
沪深300指数 |
成长组合累积 |
成长组合超额 |
价值组合累积 |
价值组合超额 |
哑铃组合累积 |
哑铃组合超额 |
| 2008 |
-65.95% |
-64.83% |
1.12% |
-53.96% |
11.99% |
-59.47% |
6.48% |
| 2009 |
96.71% |
183.87% |
87.16% |
184.64% |
87.92% |
184.67% |
87.95% |
| 2010 |
-12.51% |
32.72% |
45.23% |
0.22% |
12.74% |
15.79% |
28.30% |
| 2011 |
-25.01% |
-23.65% |
1.36% |
-20.18% |
4.83% |
-21.76% |
3.25% |
| 2012 |
7.55% |
36.69% |
29.14% |
9.65% |
2.09% |
23.08% |
15.53% |
| 2013 |
-7.65% |
21.61% |
29.25% |
26.06% |
33.70% |
24.30% |
31.95% |
| 2014 |
51.66% |
26.39% |
-25.27% |
70.83% |
19.17% |
48.61% |
-3.05% |
| 2015 |
5.58% |
140.98% |
135.40% |
71.19% |
65.61% |
100.99% |
95.40% |
| 2016 |
-11.28% |
-8.81% |
2.48% |
-7.51% |
3.77% |
-8.22% |
3.06% |
4. 特点
- 通过成长与价值风格的互补实现风险分散
- 每月重置股票池
- 风险提示：历史业绩不能保证未来收益
五、基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股跟踪
1. 策略说明
- 选股逻辑：选取过去20日涨幅最小的20只融资标的
- 进一步筛选：在上述股票中选取相对换手率最低的10只个股
- 股票池更新频率：每周第一个交易日更新
2. 历年表现（2016年）
- 组合累积收益率：0.53%
- 相对沪深300指数超额收益率：11.81%
3. 股票池示例（2017年1月）
| 代码 |
股票名称 |
PE（ttm） |
PB（最新） |
净利润增速 |
过去20日涨跌幅 |
过去20日相对大盘涨跌幅 |
过去20日日均换手率 |
| 000002.SZ |
万科A |
11.67 |
2.27 |
21.27 |
-16.57% |
-0.87% |
0.45 |
| 300228.SZ |
富瑞特装 |
-53.94 |
3.24 |
107.52 |
-15.17% |
-0.78% |
1.85 |
| 002292.SZ |
奥飞娱乐 |
54.56 |
6.33 |
40.45 |
-14.01% |
-0.73% |
1.03 |
| 000718.SZ |
苏宁环球 |
27.10 |
3.51 |
14.36 |
-14.49% |
-0.99% |
0.99 |
| 002312.SZ |
三泰控股 |
-76.93 |
2.88 |
-74.02 |
-17.23% |
-0.91% |
3.62 |
| 600549.SH |
厦门钨业 |
-53.72 |
3.62 |
-54.08 |
-18.03% |
-0.97% |
1.03 |
| 600570.SH |
恒生电子 |
57.76 |
11.75 |
52.42 |
-14.50% |
-0.73% |
1.93 |
| 002456.SZ |
欧菲光 |
49.87 |
4.28 |
93.14 |
-15.47% |
-0.80% |
1.38 |
| 600497.SH |
驰宏锌锗 |
600.95 |
3.10 |
53.26 |
-17.23% |
-0.91% |
2.72 |
| 000503.SZ |
海虹控股 |
1133.68 |
30.48 |
-41.63 |
-17.42% |
-0.90% |
1.07 |
3. 特点
- 侧重于短线反转效应
- 股票池更新频率为周度
- 风险提示：历史业绩不能保证未来收益，且波动性可能较大
六、风险提示
- 所有组合均基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益
- 融资标的组合由于标的较少，筛选条件放宽，个股风险可能增加
- 报告未提供资金管理模板，建议在专业投资顾问指导下使用
七、附录说明
- 包含各组合历年与指数走势对比图（2008-2017年）
- 提供了2017年1月成长组合与价值组合的股票池清单
- 附有短线股票池的模拟净值走势图
八、重要声明
- 本报告由中原证券撰写，具有证券投资咨询业务资格
- 分析师承诺报告信息来源合法合规，结论客观公正
九、免责条款
- 本报告基于公开资料和调研信息撰写
- 不对报告中的任何法律问题做保证
- 信息准确性及完整性不作保证
- 报告内容不构成买卖建议
