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晨会聚焦总结

核心内容概述

本报告为中原证券2018年7月23日晨会内容，涵盖宏观经济、金融市场、行业动态及重点公司点评等信息，重点分析了A股市场走势、金融股表现、政策动向及行业投资机会。

主要观点与关键信息

一、金融市场表现

• A股市场：金融股带动市场反弹，周五A股市场震荡上扬，但成交量未显著放大，后市需进一步观察。
• 国际金融市场：道琼斯、标普500、纳斯达克等指数均出现小幅下跌，德国DAX、日经225、恒生指数表现相对较好，恒生指数上涨0.76%。
• 大宗商品：美元指数下跌0.82%，COMEX黄金上涨0.65%，NYMEX原油微涨0.15%；LME铜和铝分别上涨1.43%和2.07%；铁矿石价格持平，螺纹钢下跌1.44%。

二、政策动态

1. 银保监会征求意见：发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，降低公募理财销售起点至1万元，延续“三单”要求，明确过渡期安排。
2. 央行资管新规：允许公募产品适当投资非标准化债权类资产，支持银行通过发行二级资本债补充资本，对表外资产回表进行合理调整。
3. 问题疫苗事件：五大官媒对长生生物问题疫苗事件进行批评，关注疫苗流向及监管问题。
4. 央企重组：国资委明确将央企重组整合作为下半年重点工作，推动国有资本向重点行业集中。

三、宏观策略

• 金融股表现：金融股在市场下跌后反弹，成为带动股指上扬的中坚力量。
• 投资建议：建议投资者关注银行、保险、券商及软件服务等行业的投资机会，中线关注二线蓝筹。
• 风险提示：政策风险、经济下滑风险。

四、行业分析

1. 食品饮料行业

• 整体表现：6月食品饮料板块下跌5.84%，但1-6月上涨4.49%。
• 重点板块：
  • 白酒：6月下跌4.7%，但基本面良好，市盈率低，未来有望反弹，推荐泸州老窖、山西汾酒等。
  • 调味品：1-6月上涨27.19%，6月下跌2.6%，推荐海天味业、中炬高新、千禾味业。
  • 软饮料：1-6月下跌15.01%，6月下跌17.69%，但基本面改善，推荐承德露露。
  • 啤酒：1-6月上涨2.89%，6月下跌20.78%，存在超跌迹象，建议关注反弹机会。

2. 银行业

• 市场表现：银行板块随大市走弱后反弹，6月25日至7月13日下跌2.8%，但整体表现优于其他板块。
• 业绩表现：6月银行板块营收和净利润环比下滑，但优于预期，部分龙头券商业绩增长。
• 投资建议：建议关注农行、工行、建行、招行等银行，银行板块估值相对沪深300合理偏低。
• 风险提示：经济不及预期、金融监管超预期、系统性风险。

3. 证券行业

• 6月经营数据：31家上市券商6月合并口径营收141.41亿元，净利润46.96亿元，环比和同比均下滑，但环比优于预期。
• 投资建议：券商板块估值处于历史低位，仍属长线配置核心标的。
• 风险提示：权益及固收类市场行情延续弱势，影响券商基本面。

4. 分众传媒

• 战略入股：阿里150亿元入股分众传媒，成为第二大股东，有望通过数据和算法提升精准营销能力。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计18-19年EPS分别为0.46元和0.55元，PE约为23.6倍和20.0倍。
• 风险提示：系统性风险、行业竞争加剧、限售股解禁风险。

5. 宁德时代

• 战略合作：与广汽集团、华晨宝马深化合作，提升市场地位和盈利能力。
• 业绩表现：扣非净利润同比增长31.43%-39.56%，业绩符合预期。
• 投资建议：首次给予“增持”评级，预计18-19年EPS分别为1.50元和2.04元。
• 风险提示：项目进展不及预期、动力电池价格下降、行业竞争加剧。

6. 天源迪科

• 业绩增长：预计18年上半年净利润同比增长235%-265%，维恩贝特并表贡献显著。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2018-2019年EPS分别为0.59元和0.78元。
• 风险提示：维恩贝特业绩承诺未达预期、系统性风险。

7. 神马股份

• 业绩表现：二季度业绩靓丽，预计上半年净利润同比增加655%，扣非净利润增加753%。
• 行业前景：尼龙产业链价格上涨，行业景气度高。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2018-2019年EPS分别为2.08元和2.50元。
• 风险提示：产品价格大幅下跌、新项目进度不及预期。

五、重点数据更新

• 限售股解禁：7月24日至30日有多个公司限售股解禁，包括银之杰、科锐国际、集友股份等。
• 沪深港通活跃个股：中国平安、招商银行、分众传媒、宁德时代等为A股和港股通前十大活跃个股。
• 新股申购与IPO信息：长城军工、汇得科技等公司发布新股申购信息。

投资建议总结

• 短线关注：银行、保险、券商、软件服务等行业。
• 中线关注：二线蓝筹股，如白酒、调味品、部分超跌的消费板块。
• 重点个股：推荐泸州老窖、山西汾酒、千禾味业、中炬高新、安琪酵母、承德露露、农行、工行、建行、招行、平安银行、南京银行、宁德时代、神马股份、天源迪科等。

风险提示

• 政策风险：包括金融监管、资管新规等。
• 市场风险：经济下行、市场情绪波动、行业竞争加剧。
• 公司风险：限售股解禁、业绩承诺未达预期、汇率波动等。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

结论

报告指出，A股市场在金融股带动下有所反弹，但市场整体仍面临政策和经济风险。建议投资者关注金融、食品饮料、证券等行业的投资机会，特别是估值较低、基本面良好的公司。同时，需注意限售股解禁、行业竞争加剧等潜在风险。