20231008-长江期货-热轧卷板_需求回落_钢价或承压运行_18页_1mb

热轧卷板分析报告总结

投资建议

10月热卷钢价承压运行，主要逻辑如下：

• 供给端：当前盈利钢厂比例34.2%，环比下降，9月热卷产量减少，利润走弱预示减产可能；
• 需求端：出口需求持续性存疑，地产销售数据持续低迷，基建投资可能受限；
• 总体判断：产量稳定，节后备货需求减弱，在原料和需求博弈下，钢价承压运行。

风险提示

• 宏观利好（上行风险）：地产政策超预期加码；
• 宏观利空（下行风险）：地产运行情况不及预期。

基本面分析

• 供需格局：9月热卷周产量环比降228万吨至3,1572万吨；表观消费量环比增549万吨，处于低位；总库存量为3,7918万吨，处于近年同期高位。
• 需求细分：汽车、船舶和家电产量均有不同程度变化；三大家电产量除洗衣机外均有下降。

价差分析

• 月间价差：生产利润不佳预利好近月，时间推进天气转冷利空远月，建议考虑1-5正套；
• 卷螺差：9月卷螺差收于105元/吨，环比下降。

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