20220109-东吴证券-非银金融行业周报_政策利好+需求旺盛_财富管理势不可挡_13页_846kb

非银金融行业周报（2022.01.04~2022.01.09）总结

核心内容概述

本周非银金融行业在政策利好和市场需求的双重推动下，展现出积极的发展态势。券商和保险板块分别受到政策支持和行业结构调整的利好影响，财富管理业务成为行业增长的重要驱动力。同时，行业高频数据表明市场活跃度有所提升，但市场情绪仍存在波动。

主要观点与推荐

行业总体观点

• 券商板块：政策频出，长期盈利中枢确定性抬升，FICC（固定收益、外汇、商品）和大投行产业链受益显著，估值处于历史底部，具备长期配置价值。
• 保险板块：短期面临车险综改带来的压力，但长期看，随着医养生态的形成和“健康中国”战略推进，行业有望走向良性循环。
• 推荐个股组合：【东方财富】、【中金公司】、【中国财险】和【远东宏信】。

行业高频数据监测

重点事件点评

2.1 证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》

• 事件：拟在科创板引入做市商机制，以试点方式开展。
• 点评：
  • 科创板活跃度较低，引入做市商制度有望提升流动性。
  • 对券商提出较高门槛要求，有利于稳定市场，防止助涨助跌。
  • 龙头券商在资本实力、定价能力和内控合规方面更具优势，有望深度受益。
• 风险提示：宏观经济下行、监管政策趋严、证券市场进一步调整。

2.2 中基协发布《全国公募基金市场投资者状况调查报告》

• 事件：发布2020年度个人和机构投资者调查报告。
• 点评：
  • 居民资产逐步向金融资产迁移，基金成为重要配置工具。
  • 产品端在财富管理中地位提升，买方模式开始显现。
  • 投资者面临“择基与择时”的困扰，基金投顾市场潜力巨大。
• 风险提示：宏观经济下行、监管政策趋严、财富管理行业进一步调整。

2.3 银保监会发布《金融租赁公司项目公司管理办法》

• 事件：规范金融租赁公司以项目公司形式开展业务。
• 点评：
  • 明确项目公司设立地点和业务范围，支持自由贸易试验区等区域。
  • 强化穿透管理和全面风险控制，提升行业风险管理能力。
  • 有助于提高服务实体经济效率，推动行业持续发展。
• 风险提示：宏观经济下行、监管政策趋严、租赁行业竞争加剧。

公司公告及新闻

1. 东方财富：2021年第四季度“东财转3”完成转股，剩余可转债数量和金额显著。
2. 中信证券：预计2021年度净利润增长不低于18.41%。
3. 浙商证券：预计2021年度净利润同比增长30%-40%。
4. 中原证券：预计2021年度净利润同比增长360.20%-436.90%。
5. 光大证券：收到上海监管局警示函，涉及信息披露不及时等问题。
6. 海德股份：调整公司组织机构，将董事会办公室更名为证券事务部。

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响行业整体表现。
2. 政策趋近抑制行业创新：监管趋严可能限制业务拓展。
3. 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘 >15%
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘 5%-15%
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘 -5%~5%
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘 -15%~-5%
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘 < -15%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对大盘 >5%
  • 中性：行业指数相对大盘 -5%~5%
  • 减持：行业指数相对大盘 < -5%

相关研究

1. 《非银金融行业周报（2021.12.27~2022.1.3）：投顾展业布局加速，持续关注财富管理》
2. 《非银2022年度策略与展望一政策与成长共振，挖掘券商三条主线机遇》
3. 《非银金融行业周报（2021.12.20~2021.12.26）：私募股权基金政策利好频出，继续关注财富管理大浪潮》

总结

本报告指出，非银金融行业在政策利好和市场需求双重推动下，正迎来新的发展机遇。券商板块受益于政策支持与业务增长，保险板块则需关注行业调整与长期趋势。财富管理业务作为核心增长点，其产品端与渠道端的重要性日益凸显，基金投顾市场潜力巨大。行业高频数据表明市场活跃度有所回升，但市场情绪仍不稳定。同时，监管政策趋严和市场竞争加剧是主要风险因素，需重点关注。