20161120-国金证券-农牧渔行业周报_布局明年_中线关注后周期_种子板块_12页_863kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了农业板块（包括种子、养殖、饲料、动保等）在2016年11月的市场表现、行业趋势、价格数据及投资建议，同时对相关公司如唐人神、隆平高科、新希望、南宁糖业等进行了详细点评。报告指出，农业板块整体具备长期竞争力，高于行业均值。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周SW农林牧渔指数下跌0.15%，但相对上证指数仍保持0.05%的超额收益。
• 行业整体处于“看长做长”的布局阶段，重点推荐后周期板块，如动保、饲料等。
• 长期竞争力评级高于行业均值，显示出农业板块的稳健增长潜力。

2. 种子板块

• 短期逻辑：销售旺季与政策利好双重催化，预收账款增长28.41%，预示2017年销售向好。
• 中长期逻辑：经济复苏带动大宗农产品价格上涨，利好种子需求提升。粮价下滑已带来估值压制，未来提升空间较大。
• 推荐标的：配置型品种隆平高科、登海种业；弹性标的农发种业、敦煌种业。

3. 养殖板块

• 猪价走势：猪价反弹逐步到位，春节前的“蜜月期”已过，但需关注冷冬对猪价的超预期支撑。
• 禽类走势：毛鸡价格下滑，进入亏损状态；鸡苗、鸭苗价格企稳回升，父母代鸡苗价格仍强势。
• 推荐标的：圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份等。

4. 后周期板块

• 布局建议：作为储备明年的上佳板块，动保、饲料仍是重点。
• 推荐标的：唐人神、中牧股份、禾丰牧业、生物股份等。

5. 农产品价格数据

• 蔬菜价格：预计11月同比涨幅在4%左右，对CPI拉动作用小幅下降。
• 生猪价格：11月同比涨幅预计为3%，对CPI起到正向拉动作用。
• 猪肉价格：环比持平，但猪粮比达8.93，显示生猪价格仍处于高位。
• 糖价：库存消费比达到历史低位，糖价有望继续上行。
• 玉米与大豆：玉米库存消费比处于高位，价格承压；大豆价格受美国丰收影响下滑，但国内需求疲软。

关键信息

市场数据

投资建议

• 核心推荐组合：广弘控股、唐人神。
• 种子板块：关注隆平高科、登海种业等配置型品种，以及农发种业、敦煌种业等弹性标的。
• 养殖板块：短期亮点不多，关注冷冬对猪价的潜在支撑，推荐圣农发展等中线品种。
• 后周期板块：推荐唐人神、中牧股份、禾丰牧业、生物股份等。

公司资讯

• 唐人神：淮安湘大完成工商登记，注册资本8000万，经营范围涵盖饲料生产与贸易。
• 牧原股份：非公开发行股票申请通过，显示公司融资能力较强。
• 金新农：饲料板块占比大，猪料为主，养殖板块收益主要来自投资。
• 南宁糖业：库存白糖不足10万吨，预计四季度根据市场情况调整销售节奏，2016/2017榨季存在供需缺口。
• 新希望：通过引进优质种猪和优化饲料成本，提升养殖效率，计划在2020年实现年出栏1000万头生猪。

重点数据

• 上周生猪价格持平至16.79元/kg，猪肉价格回升至25.49元/kg，猪粮比达8.93。
• 毛鸡价格下滑至6.91元/kg，毛鸡亏损2.18元/羽。
• 糖价下跌至20.22美分/磅，库存消费比达17.67%，处于历史低位。
• 玉米价格维持在1499元/吨，国内玉米价格比美国高出近100%。
• 饲料销量环比下滑15.21%，但同比大幅上升27.65%；猪料产量同比增加21.93%，显示后周期板块景气度回升。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

• 行业增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上。

• 行业持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。

• 行业减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券研究所发布，未经授权不得复制或分发。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，使用时需专业人士解读。
• 国金证券及其关联机构可能持有报告中公司证券，存在利益冲突。

图表目录（关键图表）

• 图表1：各板块涨跌幅
• 图表2：股东质押/解质押一览
• 图表3：预计11月蔬菜价格同比涨幅在4%左右
• 图表4：猪价如期企稳回升
• 图表5：能繁母猪存栏量维持低位，供给大幅收缩
• 图表6：9月猪肉进口金额和数量环比下滑
• 图表7：进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格
• 图表8：鸡肉/猪肉比率仍处低位，上涨空间极大
• 图表9：鸡、鸭苗价格上涨空间极大
• 图表10：库存消费比达到历史低位，糖价有望继续上行
• 图表11：糖价（元/吨，美分/磅）
• 图表12：全球玉米库存消费比处于高位
• 图表13：全球大豆库存消费比快速上升
• 图表14：新作玉米上市，玉米价格如期下跌
• 图表15：猪全价料同比和环比快速回升
• 图表16：国内玉米价格比美国高出接近100%
• 图表17：饲料价格
• 图表18：水产价格一览

市场展望

• 11月蔬菜价格同比涨幅预计在4%-5%之间，对CPI拉动作用逐步减弱。
• 猪价预计维持高位，但反弹空间有限，需关注冷冬因素。
• 禽类板块价格表现尚不明确，需等待供需变化。
• 糖价有望继续上行，玉米价格仍受高库存压制，维持低位。
• 饲料板块受益于成本下降，景气度提升，未来仍有增长空间。