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每日晨报总结（2021年3月12日）

核心内容概览

本日报刊主要围绕2021年2月金融数据、银行业表现、道通科技与宝丰能源的业绩及投资建议等方面展开分析。内容涵盖宏观经济走势、货币政策调整、信贷结构变化、行业发展趋势及投资策略等。

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主要观点与关键信息

宏观经济与金融数据

• 社融与贷款增速短暂上行：2021年2月新增社融和新增贷款增速上行，但这种上行并非趋势性。预计全年社融增速将下降约3%，信贷增速也将收窄。
• 货币政策回归常态：央行对货币投放保持谨慎，社融存量同比增速预计在11%-12%之间，信贷增速约为10.8%-11.8%。
• M1与M2变化：M1因春节错配出现同比下行，而M2受居民存款增加和企业承兑汇票增长影响有所回升。
• 房地产信贷限制：房地产资金受限将影响企业融资需求，导致社融增速回落。

银行业分析

• 业绩超预期：多家上市银行2020年净利增速转正，业绩表现超预期，支撑板块估值。
• 信贷结构优化：金融机构信贷结构持续优化，企业中长期贷款增长显著，居民中长期贷款维持较快增长。
• 投资建议：银行板块估值处于历史偏低水平，配置价值凸显。推荐招商银行、宁波银行、兴业银行、常熟银行。
• 风险提示：宏观经济增长低于预期可能影响资产质量。

道通科技（688208）

• 业绩符合预期：2020年实现营业总收入15.78亿元，同比增长31.94%；归母净利润4.33亿元，同比增长32.44%。
• 业务增长亮点：软件升级云服务和ADAS智能检测标定工具实现快速增长，毛利率提升。
• 新兴市场表现突出：新兴市场及电商渠道收入增长显著，同比增长56.99%。
• 投资建议：预测2021-2023年EPS分别为1.33/1.80/2.41元，对应PE分别为52.7X/38.7X/29.0X，维持“推荐”评级。
• 风险提示：境外经营风险、市场竞争风险、政策法规风险、中国市场拓展不及预期。

宝丰能源（600989）

• 业绩增长显著：2020年实现归母净利润46.23亿元，同比增长21.59%。
• 业务增长驱动：烯烃产品销量大增，甲醇自给率提升，成本优势显著。
• 盈利能力增强：焦化产品毛利率提升8.22个百分点至53.55%，主要受益于降本增效。
• 未来成长可期：公司布局多个大型项目，预计2021-2023年营收和净利润将保持高速增长。
• 投资建议：预计2021-2023年营收和净利润分别为184.50亿、241.99亿、327.04亿和57.64亿、73.73亿、105.31亿，对应PE分别为20.09X、15.70X、11.00X，维持“推荐”评级。
• 风险提示：煤炭价格大幅上涨、油价大幅下跌、新建项目达产不及预期等。

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投资建议汇总

银行板块

• 评级：推荐
• 理由：业绩改善+低估值，信贷结构优化及中间业务发展成为盈利增长点。
• 推荐个股：招商银行、宁波银行、兴业银行、常熟银行

道通科技

• 评级：推荐
• 理由：业绩符合预期，新兴市场收入增长亮眼，研发投入加大，布局数字化、智能化、电动化趋势。
• 预测EPS：1.33/1.80/2.41元

宝丰能源

• 评级：推荐
• 理由：业绩增长显著，烯烃业务和焦化产品盈利能力提升，未来成长性高。
• 预测EPS：0.79/1.01/1.44元

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风险提示

• 宏观经济风险：经济增长低于预期可能影响资产质量。
• 行业风险：房地产信贷限制可能引发社融下行。
• 市场风险：境外经营风险、市场竞争风险、政策法规风险。
• 公司风险：煤炭价格波动、油价下跌、新建项目达产不及预期。

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评级标准

评级	定义
推荐	行业指数或公司股价超越基准指数平均回报20%及以上
谨慎推荐	超过10%-20%
中性	与基准指数平均回报相当
回避	低于基准指数平均回报10%及以上

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联系信息

• 分析师：丁文（策略分析师）
• 联系方式：010-80927606 / dingwen@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130511020004
• 公司地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 / 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 / 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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总结

本日报刊综合分析了宏观经济、金融数据、银行业表现及两家重点上市公司的业绩与投资建议，指出社融增速将回落，银行业绩改善及估值优势明显，道通科技和宝丰能源均展现出良好的成长性。建议关注银行板块及这两家公司的投资机会，同时需注意宏观经济、政策及市场风险。