20260418-广发期货-玉米及淀粉周报_压力与支撑并存_玉米区间运行_成本存有支撑_淀粉高位震荡_32页_1mb

玉米及淀粉周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月玉米及玉米淀粉的市场情况，指出当前玉米市场呈现压力与支撑并存，价格区间运行；玉米淀粉则因供需格局宽松，价格高位震荡。整体来看，市场处于供强需弱状态，价格走势受成本支撑和需求疲软的双重影响。

主要观点

玉米市场

• 供应端：全国基层售粮进度已达90%，供应压力有限，粮权逐渐转移至贸易商，贸易商存在逢高出货、逢低挺价的心态。
• 需求端：深加工企业库存得到补充，采购以按需为主；饲料企业因持续亏损和小麦价格优势，采购玉米意愿减弱。
• 库存情况：北港库存较前期明显改善，但仍处于历史偏低水平，备货意愿趋缓。
• 价格走势：周内玉米价格区域分化，东北地区供需相对平衡，价格偏稳；华北地区价格稳中偏弱，波动不明显。
• 未来展望：产区基层余粮约剩一成，供应维持；需求端持续疲软，短期价格上涨受限，但贸易商成本支撑使价格维持区间震荡。

玉米淀粉市场

• 供应端：深加工企业开机率下调，但整体水平尚可，供应仍显充足。
• 需求端：淀粉下游需求表现一般，库存继续积累，供需动态差距变化不明显。
• 价格走势：淀粉价格跟随玉米走势，整体维持高位震荡，但价差小幅走弱。
• 替代情况：木薯淀粉-玉米淀粉价差走扩，玉米淀粉对木薯淀粉的替代保持但量级有限。
• 未来展望：供需格局相对宽松，成本支撑有限，价格维持高位震荡，淀粉-玉米价差受需求转淡和库存累积压制。

策略建议

单边策略

• 玉米C2607合约：2360-2420区间震荡。
• 玉米淀粉CS2607合约：高位震荡。

套利策略

• CS-C2607价差：存在小幅走缩驱动。
• CS7-9价差：考虑反套操作。

全球玉米供需分析

中国玉米供需

• 供应：2025/26年度产量预计为130107万吨，总供应量为179044.9万吨。
• 需求：总需求预计为149564.4万吨，其中饲料消费占比最大。
• 库存：期末库存为29480.5万吨，较上年度下降1837万吨。
• 进口：2026年1-2月累计进口54万吨，同比增加200%。

美国玉米供需

• 产量：2025/26年度产量为43234.2万吨，总供应量为47238.1万吨。
• 库存：期末库存为5402.4万吨，较上年度增加1462万吨。
• 供需：2025/26年度结转库存创新高，供需宽松，价格低位震荡。

进口及替代分析

• 玉米进口：2026年2月普通玉米进口17万吨，同比增长112.5%，但较上月减少20万吨。
• 高粱进口：2026年2月高粱进口21万吨，同比下降65.6%。
• 大麦进口：2026年2月大麦进口113万吨，同比增长63.7%。
• 小麦进口：2026年2月小麦进口32万吨，同比增长357%，但较上月减少65万吨。
• 替代情况：木薯淀粉-玉米淀粉价差走扩，玉米淀粉对木薯淀粉的替代保持但量级有限。

库存与需求分析

• 北方港口库存：截至4月10日，北方四港库存292.3万吨，周环比减少1.7万吨。
• 南方港口库存：南港玉米+谷物库存227.9万吨，周环比增加58.4万吨。
• 饲料企业库存：全国饲料企业平均库存天数为29.52天，较上周减少0.58天，同比减少16.94天。
• 深加工玉米库存：全国深加工玉米库存总量为498.9万吨，周环比增加3.85%。

行业数据与趋势

• 饲料产量：2026年1—2月全国工业饲料产量为5185万吨，同比增长3.4%。
• 饲料企业利润：饲料企业持续亏损，采购意愿减弱。
• 淀粉企业利润：玉米淀粉企业副产品利润持续走弱，整体亏损明显。
• 开机率：全国玉米淀粉企业周度开机率为60.15%，较上周下降1.15%。
• 库存变化：全国玉米淀粉企业库存总量为129万吨，较上周增加1.60万吨。

市场展望

• 玉米：短期价格受供应压力和成本支撑影响，维持区间震荡。
• 玉米淀粉：价格受供需宽松和成本端支撑影响，维持高位震荡，但价差受压制。
• 饲料需求：整体疲软，采购意愿减弱。
• 全球供需：中国玉米库存下降，美国玉米库存上升，全球供需格局宽松，价格低位震荡。