每日晨报总结（2025年4月8日）
核心内容概述
2025年4月8日的每日晨报聚焦于全球关税政策对市场及行业的影响，同时分析了港股及A股的表现、主要商品及外汇价格变动，以及港股和国企指数的成分股情况。整体来看，关税政策引发市场避险情绪上升，但部分行业如AI、智能驾驶、机器人等仍具备结构性支撑，同时医药和汽车行业受影响较小，具备投资机会。
全球宏观与关税影响
主要观点
- 关税冲击：美国新一轮关税政策导致亚太股市出现“黑色星期一”，港股显著下跌，市场情绪受到明显影响。
- 对等反制：中国已对美国输华商品加征34%关税，为后续谈判增加筹码。
- 结构性支撑：
- 港股多数板块以内需为主，内需政策加码将提供支撑。
- AI、智驾、机器人等行业的技术升级推动后市结构性行情。
- 南向资金对港股高股息板块仍有吸引力。
- 外资仓位偏低，对港股的抛压相对有限。
- 人民币汇率相对稳定，美元受美国衰退风险压制，对港股形成一定支撑。
科技行业分析
主要观点
- 关税对科技行业影响深远：关税政策可能削弱终端产品需求，影响全球科技供应链。
- 对芯片行业影响：虽然目前有部分关税豁免，但未来存在被加征关税风险，影响芯片设计与代工厂商。
- 投资建议：
- 建议投资者在政策信号明确前谨慎配置科技类股票。
- 关注具有较强资产负债表和议价能力的科技公司。
- 国产替代机会值得关注，尤其是受美国限制影响的行业。
汽车行业分析
主要观点
- 中国车企影响为零：美国关税政策主要针对韩日德车企，对自主品牌影响较小。
- 供应链区域化：中国车企将加快零部件本地化和供应链区域化，以降低关税影响。
- 中欧谈判：4月3日中欧重启电动汽车反补贴案价格承诺谈判，有望跨越贸易壁垒。
- 投资建议：评级为领先，建议关注增程/混动技术及智能驾驶发展。
医药行业分析
主要观点
- 关税影响有限：当前药品暂时豁免关税，对已发生及未来BD交易影响不大。
- 盈利影响小：对成熟商业化创新药的毛利率影响在低个位数百分点。
- 投资建议：
- 建议关注超跌标的，如康方生物、荣昌生物、信达生物等。
- 处方药企如先声药业、翰森制药、通化东宝具备业绩与估值双重修复潜力。
- 消费医疗行业受益于促消费与鼓励生育政策，具备长期成长性。
全球主要指数表现
| 指数 |
收盘价 |
升跌% |
年初至今升跌% |
| 恒指 |
19,828 |
-13.04 |
-0.98 |
| 国指 |
7,263 |
-13.75 |
-0.37 |
| 上A |
3,245 |
-7.34 |
-7.63 |
| 上B |
247 |
-7.68 |
-7.64 |
| 深A |
1,859 |
-10.80 |
-9.20 |
| 深B |
1,126 |
-7.43 |
-7.14 |
| 道指 |
37,966 |
-0.91 |
-10.76 |
| 标普500 |
5,062 |
-0.23 |
-13.93 |
| 纳指 |
15,603 |
0.10 |
-19.20 |
| 英国富时100 |
7,702 |
-4.38 |
-5.76 |
| 法国CAC |
6,927 |
-4.78 |
-6.15 |
| 德国DAX |
19,790 |
-4.13 |
-0.60 |
主要商品及外汇价格
| 商品 |
收盘价 |
三个月升跌% |
年初至今升跌% |
| 布兰特 |
65.63 |
-14.87 |
-12.00 |
| 期金 |
3,012.00 |
13.37 |
14.56 |
| 期银 |
31.34 |
3.65 |
8.42 |
| 期铜 |
9,829.00 |
10.61 |
12.90 |
| 日圆 |
147.57 |
7.02 |
6.50 |
| 英镑 |
1.28 |
2.06 |
1.84 |
| 欧元 |
1.09 |
5.30 |
5.48 |
| HIBOR |
4.58 |
0.00 |
0.00 |
| 美国10年债息 |
4.19 |
-10.64 |
4.08 |
恒指技术走势
| 指标 |
数值 |
| 恒生指数 |
19,828.30 |
| 50天平均线 |
23,418.85 |
| 200天平均线 |
21,040.49 |
| 14天强弱指数 |
23.55 |
| 沽空（百万港元） |
114,200 |
汽车行业表现
| 公司名称 |
股票代码 |
收盘价 |
市值 |
5天股价升跌% |
年初至今升跌% |
52周最高/最低 |
市盈率 |
股息率2025E |
市账率2025E |
| 吉利汽车 |
175 HK |
13.42 |
135,237 |
-22.87 |
-9.45 |
18.98/7.47 |
9.73/11.82/9.44 |
2.97 |
1.61 |
医药行业表现
| 公司名称 |
股票代码 |
收盘价 |
市值 |
5天股价升跌% |
年初至今升跌% |
52周最高/最低 |
市盈率 |
股息率2025E |
市账率2025E |
| 康方生物 |
9926 HK |
125.70 |
370,504 |
-23.77 |
15.11 |
171.30/77.00 |
NA/261.11/43.14 |
0.00 |
7.31 |
| 恒瑞医药 |
600276 CH |
43.50 |
162,592 |
-20.71 |
10.16 |
143.40/66.70 |
14.83/12.88/10.25 |
0.00 |
1.68 |
| 信达生物 |
1996 HK |
3.34 |
61,174 |
-15.44 |
4.38 |
4.15/2.34 |
19.10/14.23/11.70 |
4.62 |
1.73 |
| 固生堂 |
2273 HK |
20.10 |
23,359 |
-6.94 |
-10.47 |
28.95/20.00 |
9.98/9.78/8.51 |
7.10 |
1.08 |
| 锦欣生殖 |
1951 HK |
32.15 |
73,382 |
-8.01 |
11.25 |
39.45/19.82 |
20.95/18.56/14.51 |
5.23 |
4.28 |
投资建议总结
- 科技行业：建议投资者在政策信号明确前谨慎配置，关注资产负债表强及产业链议价能力强的公司。
- 汽车行业：中国车企影响为零，建议关注增程/混动技术及智能驾驶。
- 医药行业：建议关注超跌标的及具备业绩与估值双重修复潜力的公司，如康方生物、荣昌生物、信达生物、先声药业、翰森制药等。
- 港股整体：建议以守待攻，关注结构性机会，如AI、智驾、机器人等主题。
评级定义
- 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
- 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
- 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
- 行业评级：
- 领先：行业表现优于大盘。
- 同步：行业表现与大盘一致。
- 落后：行业表现弱于大盘。
信息披露
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