20260814-海证期货-强现实vs弱预期_碳酸锂回升信心正在回归_47页_2mb

碳酸锂市场分析总结

核心内容概览

当前碳酸锂市场呈现“强现实，弱预期”的格局，价格震荡运行，供需关系维持紧平衡或偏向短缺。虽然下半年新增产能较多，但因投产爬坡及海外扰动，供应增量主要在2027年后释放。同时，四季度需求有望成为全年高点，出口退税取消预期也推动了年底抢出口需求的释放。

主要观点

• 供应端：下半年新增产能较多，但短期内有检修减产，供应端呈现有增有减。津巴布韦锂矿预计在7月中下旬到港，8月开始贡献锂盐增量。澳洲锂矿复/扩产项目主要贡献在2027年之后。
• 需求端：新能源车销量回暖，单车带电量提升，动力电芯需求保持高位；储能需求依旧饱满，尤其大储具备韧性，对价格形成支撑。出口退税取消预期也推动了年底抢出口需求。
• 价格走势：碳酸锂价格整体偏震荡，电池级碳酸锂周环比上涨1450元至146350元/吨，工业级碳酸锂周环比上涨1450元至143750元/吨。氢氧化锂价格有所回升，但整体市场成交清淡，上下游心态分化。
• 库存变化：碳酸锂库存总体呈去库趋势，预计至年底仍处于去库状态。锂矿库存偏紧，部分锂盐厂原料库存处于低位，矿端挺价意愿较强。

关键信息

供应端

• 新增产能：预计2026年下半年新增约33万吨锂矿产能，主要在2027年释放。
• 锂矿项目：
  • Finniss锂矿：Grants露天矿区已启动采矿作业，预计2026年第四季度发运首批锂辉石精矿，2027年稳定供货。
  • Bald Hill锂矿：2026年7月产出首批锂辉石精矿，2026年第四季度满产，年产能约14万吨SC6精矿/折1.75万吨LCE。
  • Mt Marion锂矿：扩建中，预计2028财年投产，产能提升至60万吨。
  • Mt Holland锂矿：扩产项目已启动，预计2027年下半年建设第二座选矿厂，2030年上半年产出锂辉石精矿。
  • 其他项目：包括Pibara Minerals、Hombre Muerto West、Wolfsberg、四川加达、赣锋锂业、紫金矿业、西藏珠峰、大红柳滩二期等，多数预计2027年及之后投产。

需求端

• 新能源汽车：2026年1-7月产销分别完成901.4万辆和900.7万辆，同比增长近10%。7月新能源车销量占比首次超过60%，出口量连续两个月突破100万辆，出口占比超过50%。
• 储能市场：大储需求保持稳定，户储需求有所降温，进入库存消化阶段，部分电芯报价下调。
• 电池材料：磷酸铁锂产量和装车量持续增长，三元材料产量稳中有升，但整体报价仍处于低位。

成本与利润

• 锂盐成本：外购锂辉石产碳酸锂完全成本为146143元/吨，盈利3207元/吨；外购锂云母成本为149126元/吨，亏损1125元/吨。
• 出口退税调整：2026年4月起，部分锂相关产品出口退税下调，2027年将全面取消，对出口企业利润形成压力，可能推动涨价或降本。

市场策略建议

• 单边策略：轻仓多单可继续持有，注意仓位和风险管理。
• 期权策略：适量持有深虚卖看跌期权，注意风险控制。
• 套保策略：上游中等比例卖保，下游中等比例买保。
• 基差策略：轻仓持有11-12反套，注意止盈和风险管理。

市场动态

• 锂矿进口：2026年6月中国锂辉石进口量达76.8万实物吨，同比增长33%。澳大利亚锂辉石进口量环比增加12.3%，南非、尼日利亚、津巴布韦等国进口量波动。
• 锂矿成本：锂辉石进口价格稳定，部分锂盐厂原料库存处于低位，矿端挺价意愿较强。
• 锂电产业链：正极材料库存天数下降，企业议价权增强，对愿意涨价的电芯厂分配更多产能。
• 消费税调整：2026年9月1日起，对无汞原电池、氢镍电池、锂原电池、锂离子电池等征收2%消费税，2027年提升至4%，对成本有一定影响。

总结

碳酸锂市场整体呈现需求稳定增长、供应逐步释放的趋势，但短期内仍面临库存去化压力。2027年供应增量较大，但存在不确定性，市场对大幅过剩的担忧仍在。建议投资者关注四季度需求高峰、出口退税影响及锂矿投产节奏，合理控制仓位并做好风险管理。