20241208-广发期货-贵金属周报_美国经济基本面和美联储货政影响有待落地_贵金属窄幅波动_31页_4mb

2024年12月8日贵金属市场分析总结

主要观点

1. 黄金

   • 美国经济保持韧性，但新政府政策和通胀不确定性增加。美联储12月降息概率高，但路径偏谨慎。
   • 黄金价格维持在2600-2700美元（610-635元）区间震荡，短期波动率下降。建议多头逢低买入平值看跌期权对冲风险。
   • 央行购金需求强劲，尤其是新兴国家推动金价支撑。
   • 技术面RSI指标平衡，建议多头平值看跌期权操作。

2. 白银

   • 白银受工业需求（如光伏、电子）和通胀预期提振，短期偏强震荡，区间295-32美元（7400-8000元）。
   • 成屋销售数据环比反弹，但按揭利率高导致需求疲软；工业供应链数据显示光伏需求回升。
   • 技术面建议逢低买入平值和虚值看跌期权。

宏观经济与政策

• 美国经济：褐皮书显示经济活动增长，就业市场略有改善，但服务业PMI降至52.1，商业活动放缓。通胀数据反弹，CPI同比2.6%，核心CPI持平。
• 美联储政策：多数官员支持12月降息25BP，但对通胀反弹保持警惕。降息落地后需观察经济软着陆可能性。
• 全球央行购金：11月中国增持黄金5吨，欧洲央行12月降息已实施，利差倒挂持续。

市场动态

• 资金面：黄金ETF减持，白银持仓增加；CMEX仓单黄金低位，白银回落。
• 汇率：美元指数震荡，人民币贬值影响国内金价抗跌性。
• 通胀与数据：美国10月CPI终结“六连降”，核心通胀顽固；欧日经济放缓施压。

风险提示

• 美联储政策路径的不确定性。
• 地缘政治冲突可能引发避险需求。
• 工业需求复苏若不及预期可能拖累金属价格。