20210205-中财期货-PVC投资策略月报_内蒙调整电价拉高成本_资金推涨V宽幅震荡_8页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容

2021年2月5日发布的《PVC投资策略月报》对PVC市场进行了全面分析，涵盖供需变化、成本驱动、内外盘走势、出口利润、政策影响等多个维度。报告指出，短期内PVC市场将呈现震荡走势，中期则偏强。操作建议为不宜追多，持仓价低的可考虑长线持有。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏强
• 操作建议：不宜追多，可长线持有低位持仓
• 成本端：内蒙古电价调整将推升PVC吨成本约74元，对市场形成支撑
• 库存压力：节后库存压力较大，但当前累库速度仍不及预期
• 需求端：下游需求疲软，现货成交清淡，但部分企业因电价调整被动适量备货
• 出口利润：中国出口商电石料按FOB 1030美元/吨报价，测算出口利润约400元/吨
• 政策影响：反倾销调查及关税调整对出口有一定影响，但市场整体仍具备出口潜力

关键信息

一、开工率与库存情况

• 开工率：上周国内PVC企业整体开工负荷提升至86.75%，连续第五周上升，其中电石法开工87.55%，乙烯法开工83.66%
• 产量：1月份产量200.45万吨，环比增加3.3%，主要因检修减少
• 库存：截至1月29日，华东及华南样本库存14.1万吨，环比增加1万吨，累库速度加快但仍低于预期

二、成本与利润分析

• 电价调整：内蒙古电价政策调整，推升PVC单吨成本约74元
• 原料价格：电石价格稳中有升，山东主流价格3730-3930元/吨，河南+75元/吨，乌海+25元/吨
• 利润：西北一体化企业PVC利润2308元/吨，山东外采电石企业利润1218元/吨，乙烯法CFR东北亚-984元/吨

三、内外盘走势

• 亚洲市场：美金市场整体上涨，台塑3月船货报价上调20美元/吨，亚洲CFR东南亚价格+41美元/吨
• 欧美市场：价格持稳，3月全球装置检修集中，供应仍偏紧张
• 出口利润：中国出口利润仍保持在较高水平，出口以巴西、印度、东南亚为主

四、需求与出口动态

• 地产需求：1-12月新开工面积同比下降1.2%，但12月单月销售面积环比增长44%，刺激新开工提升，保障上半年地产施工强度
• PVC地板出口：地板关税于2020年8月7日到期，出口恢复25%关税，但海外疫情推动房地产需求，带动出口回升
• 反倾销调查：美国PVC反倾销调查可能延长至2022年3月25日，若成立，将对进口形成利多影响

五、风险提示

1. 全球疫情加剧：可能影响物流及下游需求，利空
2. 冬季物流中断：有助于库存控制，利多
3. 宏观政策刺激：可能推动市场上涨，利多
4. 环保与限电：可能导致下游停工减产，利空

重点关注事项

• 疫情发展：对物流及下游开工的影响
• 中美摩擦：可能影响进口政策及市场供需
• 地产赶工：对PVC需求的支撑
• 冬季极端天气：可能影响物流效率与市场运行

附图说明

• 图1：PVC主力合约走势
• 图2：主力基差走势
• 图3：PVC开工率走势
• 图4：PVC库存走势
• 图5：不同路径PVC成本
• 图6：华东电石价格及与西北价差
• 图7：西北一体化企业利润
• 图8：华东外采电石企业利润
• 图9：单体法企业利润
• 图10：PVC地板出口情况
• 图11：房地产数据走势
• 图12：PVC外盘价格

机构信息

中财期货有限公司

• 总部：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 总机：021-68866688
• 全国客服：4008880958
• 网站：www.zcqh.com

分公司地址

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
• 中原分公司：郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
• 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
• 无锡营业部：江苏省无锡市运河东路555-1808
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室
• 太原营业部：山西省太原市小店区晋阳街天骄科技园1003室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场A地块1B号楼012010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市钟楼区怀德中路48-601-6002、6003、6004
• 南通营业部：江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1

特别声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作风险自担。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。