20170424-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_钢价跌势或放缓_电解铝供给侧改革继续推进_14页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容概览

• 钢铁：钢价跌势或放缓，供应趋于稳定，下游需求有所改善。
• 煤炭：动力煤价格仍有下行压力，炼焦煤价格维持上升趋势，但受制于钢价下跌和库存攀升。
• 有色金属：电解铝供给侧改革持续推进，铝价保持坚挺，其他金属价格波动较大。
• 原油：天气转暖带动下游炼油厂开工率反弹，供需基本面显示需求好转，OPEC减产支撑油价，预计二季度油价将上涨。

钢铁市场分析

主要观点

• 钢材供应已趋于稳定，下游需求改善，钢价跌势或放缓。
• 螺纹钢期货价格微涨，期现基差收窄，现货价格明显补跌。
• 生产利润收缩至盈亏平衡点，但整体仍处于较高水平。
• 全国高炉开工率环比上升，钢厂产能利用率接近极限，产量增长空间有限。
• 一季度经济数据亮眼，钢材社会库存降幅增加，显示需求良好。

高频数据

• 螺纹钢吨均毛利为330元，环比下跌38元/吨。
• 全国钢厂盈利面为72.4%，环比下降12.9%。
• 全国高炉开工率为77.9%，环比上升0.3%。
• 河北高炉开工率为81.9%，环比上升0.3%。
• 钢材社会库存为1293万吨，同比下降60万吨。
• 建筑钢材库存环比增加16.8万吨。

行业动态

• 2017年1-3月粗钢、生铁、钢材产量同比分别增长4.6%、4.1%和2.1%。
• 重庆要求退出钢铁产能，计划在2017年3月底前全面停产。
• 2017年“十三五”期间，连云港计划压减钢铁产能100万吨，预计2018年底完成。
• 多家央企设定化解过剩产能目标，钢铁和煤炭行业将完成595万吨和2473万吨的化解任务。
• 淡水河谷一季度铁矿石产量创历史新高，全球钢铁需求预计增长。

煤炭市场分析

主要观点

• 动力煤价格因传统消费淡季和行政干预预期而承压。
• 炼焦煤价格仍在上升通道，但受钢价下跌和库存攀升影响，上涨空间受限。
• 行政端干预意愿增强，若煤价持续高位，或面临政策调控。

高频数据

• 秦皇岛港5500卡动力煤价格微降1.94%，报658元/吨。
• 炼焦煤价格环比持平，活跃合约价格报收于1138元/吨。
• 港口煤炭库存回升，焦化企业开工率环比持平。
• 电厂库存可用天数稳定在15天，日耗量略有回落。

行业动态

• 河北省计划关闭退出煤矿123处，淘汰产能5103万吨/年。
• 3月原煤产量同比增长1.9%，为2015年2月以来首次增长。
• 国家发改委推动煤炭上下游重组联营，环保部加强燃煤锅炉和“小散乱污”企业监管。

有色金属市场分析

主要观点

• 电解铝供给侧改革预期较强，铝价保持坚挺。
• 其他金属价格波动较大，铜、铅、锌、镍等价格下跌。
• 交易所库存变化显著，SHFE铜库存大幅下降，LME+SHFE铝库存继续下降。

高频数据

• LME铜、铝、铅、锌、锡、镍周度涨跌幅分别为-0.79%、0.89%、-4.38%、-1.39%、0.61%和-3.35%。
• SHFE铜库存下降11.46%，SHFE铝库存增加9.57%。
• 电解铝合规产能占比为72%，非合规产能约占28%。

行业动态

• 新疆昌吉州叫停3家违规电解铝项目，清理整顿专项行动方案已出台。
• 全球1-2月铝市场供应短缺10万吨，铜市场供应过剩33.5万吨。
• 中国3月铝产量增至270.7万吨，全球（不含中国）铝产量增至217.9万吨。
• 自由港麦克默伦印尼分支工人示威，影响镍产量。
• 国际铝业协会数据显示，全球铝产量持续增长。

原油市场分析

主要观点

• 天气转暖带动下游炼油厂开工率快速反弹，需求改善。
• OPEC减产支撑油价，预计二季度需求好转，油价将攀升。
• 美国原油库存下降，但汽油库存增长，与季节性预期不符。

高频数据

• Brent油价本周下跌5.6%，报52.51美元/桶。
• 美国原油库存下降103万桶，汽油库存增长154万桶，馏分油库存下降196万桶。
• 美国原油产量连续9周增加，维持在900万桶/日以上。
• OPEC原油产量3月减产执行力不及2月，沙特产量回升影响执行率。

行业动态

• 沙特能源部长法利赫表示，全球原油库存目标未实现，延长减产协议谈判仍在继续。
• 欧佩克秘书长称，三月减产执行度提高，5月25日将决定是否延长减产协议。
• 对冲基金增持美国原油期货及期权净多头头寸，预期油价上涨。
• 非OPEC国家如俄罗斯、加拿大原油产量变化，影响全球供需格局。

关键信息

• 钢铁：需求改善，库存下降，供应稳定，钢价或企稳。
• 煤炭：动力煤价格承压，炼焦煤价格受制于下游需求，行政干预可能性上升。
• 有色金属：电解铝供给侧改革推进，铝价坚挺，其他金属价格波动。
• 原油：需求回暖，OPEC减产支撑，美国产量增加，库存下降，油价有望上涨。

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