20220123-南华期货-期权周报_波动率偏低_节前或存交易机会_19页_1mb

南华期货期权周报总结（2022年1月23日）

核心内容概览

本周南华期货发布的期权周报主要分析了金融期权和商品期权的市场表现，重点关注了50ETF期权、沪深300期权以及部分商品期权的成交量、持仓量、隐含波动率和历史波动率的变化。整体来看，市场情绪偏乐观，投资者对后市持谨慎乐观态度，波动率指标在低位震荡，存在一定的交易机会。

一、金融期权市场分析

1. 50ETF期权

• 成交活跃度：上周日均成交量为251.93万张，较前周上升18.27%。
• 认购与认沽比例：认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.86，较前周下降，低于历史均值。
• 持仓比例：认沽认购持仓比为0.65，较前周上升，但仍低于历史均值。
• 波动率：
  • 隐含波动率为15.97%，较一周前下降2.35%。
  • 隐含波动率高于历史波动率，期权定价偏高。
  • 南华50ETF期权波动率指数为20.63，较前一周有所波动。

2. 沪深300期权

• 华泰柏瑞300ETF期权：
  • 日均成交量197.30万张，日均持仓量220.10万张。
• 沪深300股指期权：
  • 日均成交量16.53万手，日均持仓量21.19万手。
• 嘉实300ETF期权：
  • 日均成交量34.25万张，日均持仓量41.40万张。
• 波动率：
  • 沪深300股指期权隐含波动率为15.53%，较一周前下降1.1%。
  • 隐含波动率高于历史波动率，期权定价偏高。
  • 南华沪深300期权波动率指数为21.22，较前一周有所波动。

二、商品期权市场分析

本周商品期权整体呈现温和上涨趋势，隐含波动率分化明显，未出现板块性效应。但化工和有色板块的升波效应更为显著，其中PP、PVC期权隐波上涨较多。

1. 主要商品期权表现

• 豆粕期权：成交量与持仓量均有所变化，隐含波动率与历史波动率维持分化。
• 玉米期权：成交量与持仓量稳定，波动率分化明显。
• 铁矿石期权：成交量与持仓量变化不大，隐含波动率与历史波动率差异较大。
• PVC期权：隐含波动率上涨明显，显示出市场对相关标的未来价格波动的预期增强。
• 塑料期权：隐含波动率与历史波动率保持分化。
• 聚丙烯期权：隐含波动率有所上升。
• 白糖期权：成交量与持仓量稳定，波动率分化。
• PTA期权：隐含波动率与历史波动率差异较大。
• 甲醇期权：成交量与持仓量稳定，波动率分化。
• 菜粕期权：成交量与持仓量变化不大，波动率分化。
• 动力煤期权：成交量与持仓量稳定，波动率分化。
• 铜期权：成交量与持仓量稳定，波动率分化。
• 铝期权：隐含波动率与历史波动率差异较大。
• 锌期权：隐含波动率与历史波动率差异较大。
• 黄金期权：成交量与持仓量稳定，波动率分化。
• 橡胶期权：成交量与持仓量变化不大，波动率分化。
• 棉花期权：成交量与持仓量稳定，波动率分化。
• LPG期权：隐含波动率与历史波动率差异较大。

三、策略分析

1. 50ETF卖出认购期权策略

• 策略构建：卖出一手50ETF购2月3.6认购期权。
• 资金占用：2320元/组。
• 策略表现：
  • 上周收益率为1.15%。
  • 若回撤达到5%，则平仓止损。
• 市场判断：
  • 受美联储紧缩预期影响，全球风险资产估值承压。
  • A股盈利预期下行，市场持续下跌，春节前股市承压运行。

四、关键信息总结

• 金融期权市场：

  • 投资者情绪偏乐观，波动率维持在较低水平。
  • 50ETF期权和沪深300期权成交量与持仓量均有所上升。
  • 隐含波动率高于历史波动率，期权定价偏高。

• 商品期权市场：

  • 整体温和上涨，隐含波动率分化明显。
  • 化工、有色板块升波效应显著，PP、PVC期权隐波上涨较多。

• 策略建议：

  • 50ETF期权策略表现良好，收益率为1.15%。
  • 投资者应关注波动率变化，适时调整策略。

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