20260909-国联民生-科士达-002518.SZ-科士达_002518.SZ_2026年半年报点评_26Q2盈利能力稳定_AIDC持续开拓_国联民生电新_5页_1mb

科士达（002518.SZ）2026年半年报总结

核心内容概览

科士达于2026年8月27日发布2026年半年报，显示其在上半年实现了稳健增长，盈利能力保持稳定，同时在AIDC（人工智能数据中心）和储能业务方面持续拓展。

主要财务数据

收入与利润

• 2026H1总收入：25.91亿元，同比增长19.81%
• 2026Q2收入：13.51亿元，同比增长10.8%，环比增长8.93%
• 2026H1归母净利润：2.9亿元，同比增长13.61%
• 2026Q2归母净利润：1.51亿元，同比增长4.96%，环比增长9.24%
• 2026H1扣非归母净利润：2.68亿元，同比增长13.39%
• 2026Q2扣非归母净利润：1.38亿元，同比增长3.6%，环比增长6.42%

盈利能力

• 毛利率：29.42%，同比上升0.43个百分点
• 净利率：11.32%，同比下降0.56个百分点
• 期间费用率：16.23%，同比上升2.56个百分点
  • 财务费用率：1.1%，同比上升3.09个百分点
  • 管理费用率：2.45%，同比下降0.1个百分点
  • 研发费用率：5.54%，同比下降0.55个百分点
  • 销售费用率：7.14%，同比上升0.12个百分点

业务发展亮点

核心储能业务

• 公司全面覆盖工商业储能、户用储能、光储充一体化、电网调峰调频等核心应用场景。
• 2026H1光储充产品及系统业务收入达10.05亿元，同比增长25.08%。
• 公司在海外市场持续推进储能业务落地，实现业务规模持续扩容。

AIDC业务拓展

• 国内：数据中心基础设施产品广泛应用于金融、通信、互联网及新能源领域，客户包括工农中建交邮储及民生等主流银行、三大运营商、字节、阿里、万国数据、秦淮数据等头部企业。
• 海外：已对接多家重点客户，推进产品送样验证与认证导入，成功交付马来西亚AI数据中心、甘肃庆阳秦淮数据零碳基地、中国电信云计算内蒙古信息园等多个标杆项目。
• 2026H1智慧电源、数据中心业务收入：15.26亿元，同比增长17.52%

投资建议与预测

营收与净利润预测

估值分析

• 2026年9月9日收盘价对应PE：27倍
• 2026-2028年PE预测：27x / 21x / 17x
• P/B：4.3 / 3.9 / 3.4 / 3.0
• EV/EBITDA：26 / 21 / 17 / 13
• 股息收益率：1.27% / 1.56% / 2.08% / 2.53%

投资评级

• 维持“推荐”评级，认为公司处于新能源光储领域的高速成长期，储能与数据中心业务协同发展，有望提升估值中枢。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 汇率波动

财务指标分析

回报率

• ROA：8.18% / 8.81% / 10.15% / 10.79%
• ROE：12.66% / 14.10% / 16.66% / 17.91%

偿债能力

• 付息债务率：2.37% / 3.20% / 2.81% / 2.45%
• 资产负债率：37.48% / 41.27% / 42.06% / 42.96%

经营效率

• 应收账款周转天数：105.50 / 94.85 / 91.55 / 91.39
• 存货周转天数：96.37 / 87.60 / 91.84 / 91.67
• 应付账款周转天数：103.23 / 104.02 / 110.21 / 110.00
• 总资产周转率：0.70 / 0.75 / 0.78 / 0.82

总结

科士达在2026年半年报中表现出良好的增长态势，核心储能业务与AIDC业务双轮驱动，推动公司业绩稳步提升。尽管净利率略有下降，但毛利率稳定，整体盈利能力保持良好。公司持续深耕国内外市场，尤其在数据中心基础设施和储能领域取得显著进展，预计未来三年营收和净利润将保持20%左右的增速。随着业务扩张和估值中枢的提升，公司具备较高的投资价值。然而，行业竞争加剧、原材料价格波动及汇率波动等风险仍需关注。