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科士达2026年半年报总结

核心内容概览

科士达于2026年8月27日发布了2026年半年报，数据显示公司业绩稳步增长，海外业务成为主要增长引擎，同时在AIDC（人工智能数据中心）和储能领域表现亮眼。

财务表现

• 营业收入：2026年上半年实现25.91亿元，同比增长19.81%。
• 归母净利润：2.90亿元，同比增长13.61%。
• Q2单季营收：13.51亿元，同比增长10.80%。
• Q2单季归母净利润：1.51亿元，同比增长未明确，但整体趋势向好。

盈利能力

• 综合毛利率：29.42%，同比提升0.43个百分点。
• 数据中心毛利率：33.57%，同比提升0.31个百分点。
• 新能源毛利率：22.15%，同比提升1.35个百分点。
• 销售费用率：7.14%，同比上升0.12个百分点。
• 管理费用率：2.45%，同比下降0.10个百分点。
• 研发费用率：5.54%，同比下降0.55个百分点。
• 财务费用率：1.10%，同比上升3.09个百分点，主要因汇率波动导致汇兑损失增加。
• 经营活动现金流净额：1.77亿元，同比增长29.46%。

主要观点与关键信息

1. 双主业增长，海外业务贡献显著

• 公司在数据中心和新能源两大主业均实现增长。
  • 数据中心行业收入：15.57亿元，同比增长17.14%。
  • 新能源行业收入：10.11亿元，同比增长24.38%。
• 海外业务收入：15.12亿元，同比增长43.92%，占比提升至58.35%，成为增长主要驱动力。

2. 产品升级与市场拓展

• 数据中心业务：受益于AI算力提升，供配电系统向大功率、高密度方向升级。
  • 公司持续推进兆瓦级UPS、HVDC、SST及液冷产品。
  • 已交付多个AIDC项目，海外重点客户进入送样验证和认证导入阶段。
• 储能业务：工商业储能及户储产品海外出货持续增长。
  • 欧洲需求回升，中东、东南亚、非洲等新兴市场保持高景气。

3. 盈利与现金流改善

• 毛利率提升，盈利能力保持稳健。
• 经营活动现金流净额：1.77亿元，同比增长29.46%，显示运营效率提升。

4. 盈利预测与估值

• 预计2026-2028年归母净利润分别为6.98亿元、8.66亿元、10.09亿元，同比增长14.28%、24.11%、16.50%。
• 对应PE分别为31倍、25倍、21倍，维持“买入”评级。

5. 风险提示

• 数据中心需求不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 国际贸易政策变化。
• 汇率大幅波动。

附录：财务预测摘要

投资评级分析

• 评分说明：1.00=买入；1.01~2.0=增持；2.01~3.0=中性；3.01~4.0=减持。
• 市场平均建议：当前评分1.00，对应“买入”评级。

分析师信息

• 分析师：姚遥（执业编号：S1130512080001）、宇文甸（执业编号：S1130522010005）
• 联系方式：
  • 姚遥：yaoy@gjzq.com.cn
  • 宇文甸：yuwendian@gjzq.com.cn

市场中相关报告分析

• 投资建议主要集中在“买入”和“增持”，市场平均建议为“买入”。
• 市场对科士达未来增长潜力持乐观态度，尤其在海外业务和储能领域。

特别声明

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