20210909-东北证券-汽车行业月报第2期_8月销量相比往年同期下滑_长城受ESP缺货影响_16页_912kb

汽车行业月报总结

核心内容

2021年8月，中国汽车行业整体销量受到疫情影响，但部分企业表现优于预期。主要问题在于芯片供应短缺，尤其是博世ESP芯片受ST马来西亚工厂疫情影响，成为全球供应瓶颈。中国约80%的乘用车配备ESP，其中70%以上使用博世ESP，而博世ESP全部依赖ST马来西亚工厂的9369芯片，导致长城汽车等车企销量下滑。

主要观点

• 8月销量表现：
  8月乘用车市场零售销量为145.3万辆，同比下降14.7%，但好于市场预期。
  新能源乘用车批发销量达30.4万辆，同比增长202.3%，环比增长23.7%；零售销量为24.9万辆，同比增长167.5%，环比增长12.0%。
  8月新能源车出口大幅增长，特斯拉中国出口31,379辆。

• 车企表现：

  • 长城汽车：8月销量下滑，主要受博世ESP缺货影响，但终端订单持续增长。
  • 合资品牌：上汽通用、上汽大众因使用大陆ESP芯片，受疫情影响较小，销量上升。
  • 新势力车企：理想、小鹏、零跑等销量表现优秀，蔚来因个别零部件供应受限，部分车型销量受影响。

• 未来展望：
  随着马来西亚疫情逐步缓解，芯片供应预计在9月中下旬改善，车市产销有望迎来好转。
  9月预计销量将有所改善，整体行业趋势向好。

关键信息

• 芯片短缺原因：
  ST马来西亚工厂受疫情影响，导致博世ESP/IPB、VCU、TCU等芯片供应紧张。
  8月5日复工，复工率约20%-30%，8月16日因疫情升级停工一天，后恢复生产。

• 销量数据：

  • 长城汽车8月销售新车74,257辆。
  • 新能源乘用车批发销量同比增长202.3%，零售销量同比增长167.5%。
  • 特斯拉中国8月出口31,379辆，新能源车出口表现强劲。

• 行业数据：

  • 行业市盈率37.20倍，市净率2.05倍。
  • 行业整体优于大势，预计未来6个月行业指数收益将超越市场基准。

重点公司财务数据（部分）

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 汽车销量不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

报告摘要

• 市场趋势：
  8月乘用车销量受疫情影响，但新能源车表现强劲，出口量显著增长。
  随着芯片供应恢复，预计9月销量将有所改善。

• 企业应对措施：
  长城汽车采取多种措施应对芯片短缺，包括全球采购、加速布局芯片产业等。

• 行业整体表现：
  尽管部分车企受芯片短缺影响，但行业整体仍优于大势，市场对新能源车需求持续超预期。

相关报告

• 《东北汽车周报：缺芯困境持续影响，集度汽车联手禾赛科技》（20210830）
• 《东北汽车周报：汽车数据安全迎新规，马来西亚疫情冲击芯片供应》（20210823）
• 《东北汽车周报：理想汽车港交所上市，工信部加强OTA监管》（20210817）