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海尔生物2022年三季度业绩总结

核心内容概述

海尔生物（688139.SH）于2022年10月23日发布三季度业绩报告，显示公司整体业务在国内外市场均实现增长，尤其在海外业务方面表现突出。尽管净利润有所下滑，但扣非净利润及毛利率保持稳定，费用率优化，公司技术实力和市场布局持续增强。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度实现20.75亿元，同比增长36.52%。
• 归母净利润：4.61亿元，同比下降33.91%，但剔除专项抗疫业务影响后，同比增长28.63%。
• 扣非净利润：4.08亿元，同比增长29.56%。
• 经营性现金流：1.94亿元，同比下降56.30%。

2. 三季度业绩符合预期

• 营收：8.07亿元，同比增长36.34%。
• 归母净利润：1.61亿元，同比增长28.59%。
• 扣非净利润：1.36亿元，同比增长36.00%。

关键信息

分业务板块表现

生命科学板块

• 前三季度同比增长46.31%。
• 物联网方案实现98.35%的高增长，显示科研对实验室智能化低温存储及常规产品的需求强劲。
• 低温存储产品应用领域进一步拓展，航空温控产业正式投入运营，“上海-法兰克福/台北”两航线开通并完成Pre-A轮融资。

医疗创新板块

• 前三季度同比增长29.52%。
• 疫情影响减弱，公司技术平台拓展及组织柔性能力提升。
• 广西、云南等地城市疫苗网持续完善，手术室耗材行为管理方案落地多家医院。
• 静配中心智慧配液解决方案在山东、福建等地实现跨省复制。

市场布局与成长性

国内市场

• 前三季度同比增长30.53%。
• 用户覆盖度、场景方案深度和服务黏度持续提升，获客及转化能力增强。
• 数字化平台建设逐步完善，未来有望抓住生物多样性保护、医疗新基建等市场机遇。

海外市场

• 前三季度同比增长54.02%，实现130+国家覆盖及700+网络。
• 在欧美等地建立销售团队及仓储中心，在亚、非洲等地建立体验和培训中心。
• “网络+当地化”海外布局持续深化，全球品牌影响力提升。

财务健康状况

毛利率与费用率

• 剔除专项抗疫业务影响后，毛利率保持稳定。
• 销售费用率：同比下降4.68个百分点至10.02%。
• 管理费用率：优化，主要得益于场景转型和数字化升级带来的管理效率提升。

财务预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为6.38亿元、7.90亿元、10.21亿元，同比增长分别为-24.45%、23.78%、29.25%。
• EPS：预计分别为2.01元、2.49元、3.22元。
• PE：当前对应PE为37倍，预计2024年为23倍。

投资建议

• 评级：推荐（首次评级）。
• 合理估值区间：87.15-99.60元。
• 理由：公司是国内生物安全低温存储龙头，领先的低温存储技术和物联网解决方案为持续增长提供动力。

风险提示

1. 海外拓展不及预期的风险。
2. 原料涨价的风险。
3. 业绩受疫情影响的风险。
4. 研发产品与放量不及预期的风险。

分析师信息

• 分析师：程培
• 研究经验：7年医学检验行业 + 6年医药行业研究经验
• 学历：上海交通大学生物化学与分子生物学硕士
• 荣誉：多次获得新财富、上海证券报、Wind等最佳分析师称号

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系人：

  • 深广地区：苏一耘（0755-83479312） suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 崔香兰（0755-83471963） cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612） hetingting@chinastock.com.cn
  • 陆韵如（021-60387901） luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722） tangmanling_bj@chinastock.com.cn