20211018-兴证期货-油脂周度报告_美农业部报告利空_油脂高位震荡_14页_1mb

兴证期货农产品研究总结（2021年10月18日）

核心内容

本报告由兴证期货研发中心李国强撰写，分析了2021年10月全球及中国主要油脂品种（豆油与棕榈油）的市场基本面和技术走势，为投资者提供了详细的后市展望及操作策略建议。

主要观点

1. 全球油脂市场整体偏强

• 美豆产量上调：美国农业部10月报告上调大豆产量及期末库存，对大豆价格形成利空。
• 棕榈油产量低于预期：马来西亚因疫情导致劳工短缺，棕榈油产量增幅低于预期，但期末库存小幅下滑，对价格形成利多。
• 能源价格走高：原油价格继续上涨，对油脂市场形成整体利好，推动油脂价格高位震荡偏强。

2. 中国油脂市场表现

• 豆油市场：国内豆油库存维持在77.78万吨，期现价差仍旧较大，对豆油期货价格有利。
• 棕榈油市场：国内棕榈油库存低位反弹，进口成本上涨，期现价差仍存，价格维持高位震荡偏强。
• 进口量变化：中国大豆进口量在9月有所下滑，但美豆库存偏低，对价格形成支撑。

关键信息

1. 豆油基本面分析

• 天气影响：美国大豆优良率仅为59%，天气偏干旱影响产量。
• 进口成本：2021年9月大豆进口成本同比上涨，但进口量有所下降。
• 油厂开工率：受豆粕、豆油价格下跌影响，油厂开工率维持正常偏低水平。
• 消费情况：10月油脂消费正常偏低，但原油价格走高对工业需求有利。

2. 棕榈油基本面分析

• 产量与库存：马来西亚9月棕榈油产量同比减少8.9%，期末库存低于预期，出口量显著上升。
• 天气因素：全球气候从拉尼娜转向中性，有利于棕榈油的生长和收割，预计未来产量将逐步恢复。
• 进口成本与利润：国内棕榈油进口成本上涨，进口利润为负，市场出现亏损。
• 国内库存：国内棕榈油库存逐步恢复至近年来中值水平，期现价差较大。

技术分析及操作策略

1. 豆油

• 日线图走势：豆油主力震荡走高，库存偏紧但高价格抑制需求，整体趋势偏强。
• 操作建议：短期可关注豆油高位震荡，建议逢低布局多单，关注库存变化和需求情况。

2. 棕榈油

• 日线图走势：棕榈油产量有所恢复，但高价抑制需求，短期受能源危机影响维持震荡偏强。
• 操作建议：棕榈油短期可维持震荡偏强策略，关注天气变化和进口成本波动。

分析师承诺

• 李国强以独立、客观的态度出具本报告，信息来源于公开资料，分析逻辑基于其职业理解，结论不受任何第三方影响。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。

免责声明

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总结

综上所述，全球油脂市场在2021年10月整体维持高位震荡偏强走势，美国大豆产量上调对价格形成利空，但国内需求及能源价格上涨对油脂价格形成支撑。马来西亚棕榈油产量低于预期，但库存下降对价格有利，且天气改善有望推动未来产量回升。投资者应关注市场基本面变化及技术走势，合理布局操作策略。