20260608-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_商品市场情绪降温_橡胶价格冲高回落_28页_1mb

天然橡胶周报（RU&NR）总结

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现冲高回落态势，主要受供给端持续放量、需求端表现中性以及宏观环境偏空影响。国内与海外产区原料供应持续增加，但价格高企，同时下游需求疲软，导致市场情绪降温，价格回落。

主要观点及策略概述

• 供给：偏空

  • 国内产区：海南产区高温缓解，原料生产季节性放量，周内日收胶量在4500-5000吨；云南零星降雨，原料供应继续释放，但价格小幅上涨。
  • 泰国：东北部降雨减少，南部降雨增加，原料供应环比继续增加，工厂抢收原料，采购价格高企。
  • 越南：局部雷雨干扰割胶作业，但整体处于增产周期。

• 需求：中性

  • 中国全钢轮胎样本企业产能利用率环比微升，但半钢轮胎利用率下降；预计下周期样本企业产能利用率窄幅波动，全钢轮胎企业排产稳定，半钢轮胎检修企业复工带动产能利用率，但出口订单不及预期。

• 库存：偏多

  • 中国天然橡胶社会库存126.92万吨，环比下降2.56万吨；深色胶库存下降幅度大于浅色胶；上期所RU仓单库存环比增加，20号胶仓单库存小幅上升。

• 基差/价差：中性

  • RU-混合价差缩窄，沪胶冲高后现货端套利盘正套加仓，混合胶成交走强，期现基差走缩。
  • RU-NR价差大幅缩窄，海外原料成本上升带动全品类胶价走强，深色胶去库快于浅色胶，NR上涨力度强于RU。

• 利润：中性

  • 泰国标胶利润亏损，杯胶采购价格上涨，工厂成本压力大。
  • 海南浓乳胶水收购价格下调，但期货盘面偏强，推动生产利润改善。
  • 云南全乳胶交割利润亏损有所改善，RU盘面价格上行带动收胶好转。

• 估值：偏空

  • 当前绝对价格偏高，整体估值中等偏高。

• 外围因素：偏空

  • 油价高位运行，通胀预期升温，打压美联储降息空间。
  • 美国就业数据超预期，美联储加息预期升温，市场风险偏好降低。

• 投资观点：偏空

  • 天气影响或逐步减弱，后期原料上量预期增强，中游库存进入去库进程，下游开工下滑，美联储加息预期升温，商品市场情绪降温，短期偏空。

• 交易策略：

  • 单边：逢高做空
  • 套利：观望
  • 风险关注：产区天气扰动、轮储政策变动、海内外宏观政策扰动

主要周度数据变动回顾

供需基本面数据

• 产区天气：

  • 泰国南部降雨增加，东北部降雨减少，原料供应环比增加。
  • 海南产区天气良好，原料产出释放增加，胶水收购价格下调。

• 上游原料：

  • 杯胶价格大幅走强，胶水价格维持高位。
  • 海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差有所波动。

• 主产国产量：

  • 3月ANRPC累计产量226万吨，环比下降0.23%。
  • 越南、泰国、印尼等主产国产量呈现季节性波动。

• 出口量：

  • ANRPC天然橡胶总出口量持续波动，越南出口量有所下降。

结论

整体来看，天然橡胶市场在供给端放量和需求端疲软的双重影响下，价格冲高回落。短期内，市场情绪受宏观因素影响偏空，建议投资者采取逢高做空策略，同时关注天气变化及政策调整对市场的潜在影响。