20240505-国海证券-软通动力-301236.SZ-2023年年报_2024一季报点评_2024Q1业绩承压_布局四大业务增长战略_5页_290kb

软通动力（301236）公司研究评级：增持（维持）

业绩概况

2024年4月26日，软通动力发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司营收同比下降79.7%，净利润大幅下滑45.15%。2024年Q1公司营收增速显著回升，增长296.5%，但归母净利润仍处于亏损状态，主要受并购整合及市场因素等影响。

盈利能力与费用情况

2023年销售毛利率为1926%，同比下滑2个百分点；费用率保持相对稳定，销售、管理和研发费用率分别同比变动+0.18pct、+0.18pct、-0.1pct。2024年Q1销售毛利率为107%，同比大幅下降75.6个百分点，主要受硬件业务影响。

业务战略与增长亮点

公司2023年明确布局“咨询与数字技术服务+计算产品与数字基础设施+数字能源与智算服务+国际化”四大增长战略，并积极推进数字化创新业务和战略新兴行业转型。

数字化创新业务表现突出

2023年营收达834.8亿元，其中咨询解决方案业务增速达240.8%。公司构建了多层次的咨询服务体系，发布《以数字化建设助力国企科技创新》白皮书。

金融科技业务持续增长

2023年金融科技收入达404.2亿元，同比增长63.1%。成功落地数字人民币智能合约平台，并在保险领域推出行业首个AI大模型。

华为链布局与竞争优势

公司在云、鸿蒙、欧拉等生态领域深入参与，通过收购同方计算机、同方国际等子公司强化硬件能力布局。

软硬件一体化发展

软通计算在教育、党政行业保持领先，获得中移动PC服务器集采超预期份额；智通国际则聚焦智能电子产品和海外市场拓展。

盈利预测与投资评级

国海证券预计2024-2026年营业收入为300.78亿、339.30亿元、381.91亿元，归母净利润分别为65.1亿元、99.9亿元、130.6亿元。维持“增持”评级，目标PE分别为62倍、40倍、31倍。

风险提示

包括宏观经济波动、市场竞争加剧、中美博弈、物联网发展不及预期、国产替代进度放缓、并购重组落地效果不及预期等风险。