20260208-华泰期货-新能源及有色金属周报_春节临近下游开工明显回落_铜价预计维持震荡格局_9页_1mb

春节临近下游开工明显回落 铜价预计维持震荡格局总结

核心内容概述

2026年春节临近，铜市场整体呈现震荡格局。下游需求因假期临近而明显回落，但铜价回调刺激了部分终端采购，短期内支撑了开工率。市场整体处于中性状态，建议投资者谨慎操作，控制仓位。

市场要闻与重要数据

现货情况

• SMM1#电解铜：2026-02-07当周价格区间为99605元/吨至104405元/吨，周中震荡偏弱。
• 升贴水：SMM升贴水报价在-130元/吨至40元/吨之间，周中有所回升。
• 库存变动：
  • LME库存：变动0.86万吨至18.33万吨。
  • 上期所库存：变化1.59万吨至24.89万吨。
  • 国内社会库存：变化0.54万吨至33.58万吨。
  • 保税区库存：变动-0.25万吨至6.94万吨。
  • Comex库存：上涨1.21短吨至58.98短吨。

宏观与地缘因素

• 美股波动：风险偏好下降，贵金属价格走低。
• 地缘谈判：伊朗与美国在阿曼核谈判结束，同意继续对话，避险情绪或略有降温。
• 美国就业数据：1月挑战者裁员数量飙升至10.84万人，新增招聘岗位仅5300多个，为17年来最差；初请失业金人数意外大增2.3万至23.1万。
• 消费者信心：密歇根大学消费者信心指数初值录得57.3，为六个月来最高。
• 通胀预期：1年期通胀预期降至3.5%，为一年最低。

矿端动态

• 进口铜精矿指数：报-52.37美元/千吨，较前周下降2.53美元。
• 内贸矿计价系数：20%品位上调至96%-97%。
• 市场报盘：出现多笔远期万吨级报盘，涉及3-4月装期的Cerro Verde等矿源。
• 智利Mantoverde：劳资纠纷解决，生产恢复有望。
• Glencore旗下Horne冶炼厂：面临减排整改期限。

进口与溢价

• 洋山溢价：提单成交周均价43.8美元/吨，环比上涨18.7美元；仓单均价37美元/吨，环比上涨14.2美元。
• EQ铜CIF提单均价：报15.6美元/吨，环比大幅上扬。
• 进口亏损：约350元/吨，伦铜维持Contango结构。
• 分品种报价：好铜仓单实盘约50美元/吨，主流火法及国产仓单在30-40美元/吨区间，好铜提单为45-55美元/吨，湿法提单约35美元/吨。

废铜市场

• 铜价回调：带动再生铜原料降价。
• 持货商行为：节前抛售与下游备货推动市场集中成交，但假期临近活跃度迅速降低。
• 海外再生铜：报价保持稳定，贸易商预期节后价格仍将维持高位。

消费情况

• 精铜杆行业开工率：2026-02-07当周为69.07%，环比微降0.47个百分点。
• 下游采购：铜价下跌触发下游集中点价采购，尤其漆包线与线缆领域订单激增。
• 原料库存：因备货增加环比上升3.65%。
• 成品库存：随提货加快环比下降1.04%。
• 行业开工率预测：下周将明显回落，预计降至55.4%左右。
• 区域分化：华东保持稳定，华北与华南因下游提前放假而需求偏弱。
• 铜线缆企业开工率：环比微升0.69个百分点至60.15%。

策略建议

• 铜：中性，预计价格将在97800元/吨至106600元/吨之间震荡。
• 套利：暂缓。
• 期权：建议卖出看跌。

风险提示

• 需求不及预期：春节临近，下游需求可能持续减弱。
• 流动性风险：市场交投清淡，流动性可能受到影响。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704

免责声明

本报告基于可靠公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担任何法律责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com