20221102-光大证券-上海临港-600848.SH-2022年三季报点评_营收结算提速_租赁稳健增长_3页_726kb

公司研究总结：上海临港（600848.SH）2022年三季报点评

核心内容

上海临港（600848.SH）2022年三季报显示，公司前三季度实现营业收入49.2亿元，同比增长2.63%；扣非归母净利润8.7亿元，同比减少34.1%。Q3营收结算提速，但盈利短期下滑，主要受非经常性因素影响。

主要观点

营收与盈利情况

• 营收增长：Q3营收15.6亿元，同比增长13.85%；前三季度累计营收49.2亿元，同比增长2.63%。
• 盈利下滑：Q3归母净利润1.6亿元，同比减少53.5%；前三季度归母净利润7.8亿元，同比减少42.6%。
• 毛利率下降：Q3毛利率为44.0%，显著低于历史平均水平，主要由于低毛利产品阶段性大量交付。

租赁业务发展

• 租赁收入：Q3租金收入5.5亿元，同比减少7.2%，主要受减租政策影响；前三季度累计租金收入18.4亿元，同比增长13.2%。
• 租赁规模：截至三季度末，在租房产总面积达292.2万平米，同比增长13.9%。
• 租金单价：月每平米租金为69.8元，同比仅下降0.6%，显示租赁业务稳健。

销售业务承压

• 销售额：前三季度已公告的园区销售额为10.9亿元，销售压力较大。
• 产品溢价：园区销售与租赁业务保持较高毛利，丰富的园区资源为业绩增长提供保障。

关键信息

融资与财务状况

• 融资渠道畅通：年内已发行8期超短融资券，平均票面利率在2%以内。
• 货币资金充足：截至Q3，公司货币资金为43.6亿元，同比增长44.5%。
• 资产负债率：Q3为61.3%，有息负债规模可控，经营管控稳健。

盈利预测与估值

• EPS预测：2022-2024年EPS分别为0.65元、0.88元、1.17元，分别下调13.9%、4.2%、0.6%。
• PE估值：当前股价对应2022-2024年PE分别为18.3倍、13.5倍、10.1倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

风险提示

• 短期风险：竣工、销售与租赁不及预期；产业投资亏损；疫情反复超预期。
• 长期保障：公司作为临港新片区开发主力军，业务发展稳健，产业投资赛道长期价值可期。

主要财务指标

财务比率

每股指标

估值指标

公司概况

• 当前价：11.90元
• 总股本：25.22亿股
• 总市值：300.18亿元
• 一年最低/最高：11.31/15.39元
• 近3月换手率：8.93%

评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 基准指数：A股主板基准为沪深300指数，中小盘基准为中小板指，创业板基准为创业板指，新三板基准为新三板指数，港股基准指数为恒生指数。

分析师声明

本报告由光大证券研究所发布，分析师具备证券投资咨询执业资格，基于合法合规信息独立、客观出具，不构成投资建议，不承担法律责任。