20210816-长安期货-沥青_成本端与基本面利空_短期或维持弱势_11页_1mb

沥青市场总结

核心内容

沥青市场近期受到成本端与基本面的双重利空影响，短期内价格预计将继续承压。主要因素包括原油价格的下跌、德尔塔病毒的扩散、降雨天气以及资金面的紧张。

主要观点

• 成本端利空：上周美布两油因德尔塔病毒扩散及美联储缩减QE预期大幅低开，随后因EIA原油库存下降及中东局势紧张有所反弹。但整体来看，原油价格仍面临下行压力，这对沥青期货价格形成拖累。
• 现货价格表现：中石化沥青价格整体持稳，仅山东地区齐鲁石化上调50元/吨。但因期货价格大幅下跌，部分市场沥青现货价格出现不同程度的走低。
• 供应端变化：7月沥青产量环比减少16.37万吨，但上周华东、华南、华北部分炼厂恢复生产，国内沥青装置开工率环比上升至42.2%。预计后期山东、东北、河北地区个别炼厂复产将带动供应稳中增加。
• 需求端疲软：6月沥青表观消费量同比增长2.86%，但华东、华南、东北地区受降雨天气影响，需求放缓。西南地区则因环保及资金因素需求低迷，德尔塔病毒也对物流和施工造成一定限制。
• 库存情况：截至8月11日当周，国内沥青厂库121.76万吨，环比增加1.72万吨；社会库存93.1万吨，环比减少0.65万吨。由于下游拿货积极性不强，高库存或将在短期内延续。

关键信息

沥青产量与开工率

• 7月沥青产量为224.75万吨，环比减少16.37万吨。
• 截至8月11日当周，国内沥青装置开工率为42.2%，环比增加2.3个百分点。
• 后期山东、东北、河北地区个别炼厂复产，供应或将稳中增加。

沥青需求与消费量

• 6月沥青表观消费量为293.5万吨，同比增长2.86%。
• 华东、华南、东北地区因降雨天气需求放缓；西南地区受环保及资金因素抑制需求。
• 基于当前情况，需求端难以对沥青市场形成明显支撑。

沥青库存变化

• 厂库：截至8月11日当周，厂库为121.76万吨，环比增加1.72万吨。
• 社库：社会库存为93.1万吨，环比减少0.65万吨。
• 需求疲软与下游拿货意愿不强导致库存变化不一，短期内高库存或将延续。

沥青利润与基差

• 截至8月12日，国内沥青周度利润为-54.03元/吨，环比增加103.89元/吨，增幅达65.79%。
• 7月29日当周，沥青利润已跌破0元至-122.54元/吨。
• 华东地区重交沥青市场价格为3300元/吨，较7月30日增加50元/吨；沥青基差由8月2日的38元/吨扩大至8月10日的178元/吨，随后走弱，截至8月13日缩小至118元/吨。
• 成本端原油价格下降对沥青基差形成利空，预计基差或进一步走强。

综合分析与操作建议

• 基本面分析：沥青供应稳中增加，需求端仍受多重因素制约，市场基本面偏空。
• 操作建议：BU2112上方关注3250-3350元/吨区间压力，逢高试空。
• 风险提示：国际原油价格大幅波动、沥青需求超预期释放。

沥青装置检修及转产情况

结论

沥青市场短期内受成本端与基本面利空影响，价格或将维持弱势。供应端稳中增加，需求端则因天气、疫情及资金等因素受限，库存高企。建议投资者关注BU2112合约在3250-3350元/吨的压力区间，逢高试空。同时需警惕国际原油价格的波动及沥青需求超预期释放的风险。