20240423-华鑫证券-一鸣食品-605179.SH-公司事件点评报告_业绩恢复性增长_渠道策略拓宽增长空间_5页_286kb

业绩表现与盈利情况
一鸣食品2023年总营收26.43亿元，同比增长9%，归母净利润2.26亿元，实现扭亏为盈。其中，四季度归母净利润-0.13亿元，较上年同期亏损收窄。毛利率同比增长1个百分点至30.54%，费用率得到控制，净利率提升6个百分点至0.84%。

门店结构优化
加盟门店数量快速增长，2023年净增166家，截至2023年末公司门店总数2058家，其中直营门店618家，加盟门店1440家。针对旧店升级，持续推进“4.0代标准店”，并加强线上渠道建设，线上营收同比增长123%。

大客户策略与发展机遇
2023年大客户数量增加至约100家，是未来增长的重要驱动力。2024年计划拓展300家大客户，进一步深化B端业务发展。

未来展望与投资评级
公司预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.16元、0.23元、0.31元，市盈率（PE）依次为68倍、48倍、35倍。基于门店结构优化、单店效益提升及大客户战略的推进，维持“买入”评级。

风险提示
宏观经济不确定性、门店扩张不达预期、原材料成本上涨等风险对业绩存在潜在影响。