20260316-国贸期货-_纸浆周报（SP）_化工情绪带动期价_纸浆基差走弱_38页_2mb

纸浆周报总结 (SP)

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现“弱现实、强预期”的态势，期货价格震荡偏强，持仓和成交量均上涨，但现货价格仍偏弱，针叶浆基差走弱，阔叶浆则相对稳定。整体来看，市场情绪受到化工品上涨的影响，但实际供需基本面尚未出现明显变化，需持续关注后续价格传导效应。

主要观点与策略

主要观点

• 期货价格震荡偏强：受化工品价格上涨带动，纸浆期货价格呈现震荡偏强走势。
• 现货价格偏弱：尽管期货市场表现偏强，但现货市场仍偏弱，针叶浆基差走弱。
• 供给端：美伊战争导致油价和航运费上涨，北欧对华出口成本增加20美元/吨，但尚未影响2026年3月的长协外盘报价。巴西和乌拉圭大型阔叶浆厂发布检修通知，外商仍有一定挺价意愿。
• 库存端：港口库存方面，针叶浆延续累库，阔叶浆略有去化。本周新增仓单较多，以乌针为主，整体仓单由紧转松。
• 需求端：文化纸、生活纸价格基本稳定，白卡纸价格略有下跌。纸厂发布的新一轮涨价函可能难以落实，2026年2月文化纸小幅累库，白卡纸大幅累库。
• 宏观影响：美伊战争推动化工品价格上涨，对纸浆价格形成情绪带动，但需关注后续是否通过海运费等方式传导至纸浆外盘报价。

策略建议

• 反套策略：由于纸浆表现为“弱现实、强预期”，可考虑反套策略。
• 短期观望：单边缺乏明确驱动因素，建议短期以观望为主。

浆纸产业链价格数据

期货价格

• 纸浆期货主力合约收盘价：本周震荡偏强。
• 纸浆期货周成交量：有所上涨。
• 纸浆期货总持仓量：上涨。
• 纸浆期货交割量：有所变化。

现货价格

• 针叶浆：山东银星和俄针现货价格偏弱，基差下降。
• 阔叶浆：山东金鱼现货价格稳定，中国化机浆出厂价稳定。
• 白卡纸：现货价格略有下跌，市场信心不足。

纸浆供需基本面

进口与产量

• 针叶浆进口量：2025年12月上涨，2026年2月略有下降。
• 阔叶浆进口量：2025年12月下降，2026年2月有所回升。
• 化学浆进口量：2026年2月下降至173.6万吨。
• 化学浆国产量：2026年2月为234.6万吨，略有下降。
• 非木浆产量：保持稳定，2026年2月为40.1万吨。
• 纸浆需求量：2026年2月为412.0万吨，略有下降。
• 纸浆库存：针叶浆延续累库，阔叶浆略有去化。

供需平衡表

纸浆价差与基差

• 针阔价差：走缩，表明针叶浆与阔叶浆价差缩小。
• 月差：5-9月价差走弱，显示市场预期偏弱。
• 基差：针叶浆基差走弱，阔叶浆基差相对稳定。

木片市场动态

• 广西桉木木片价格上涨：显示木片市场存在一定上涨压力。
• 山东杨木木片市场价格：小幅波动，未明显上涨。
• 进口木片价格：进口阔叶木片价格有所上涨，美金价维持稳定。

成品纸市场表现

• 白卡纸：价格略有下跌，库存大幅累库。
• 文化纸：价格稳定，库存小幅累库。
• 生活用纸：价格稳定，库存略有去化。
• 铜版纸：价格稳定，库存小幅累库。

木浆用纸产量

• 2026年2月：中国木浆用纸产量整体下降，其中白卡纸、双胶纸、铜版纸等主要产品产量均有所下滑。

中国纸浆进口利润

• 针叶浆进口利润：下降，显示进口成本上升。
• 阔叶浆进口利润：相对稳定。

中国成品纸生产利润

• 双胶纸：生产利润小幅波动。
• 白卡纸：生产利润下降。
• 铜版纸：生产利润下降，行业整体盈利承压。

全球主要浆厂利润情况

• 针叶浆厂利润：大幅下跌，显示全球市场对针叶浆需求疲软。
• 阔叶浆厂利润：相对稳定，部分企业仍保持盈利。

关键信息总结

• 纸浆期货价格受化工品上涨带动，但现货价格仍偏弱。
• 供给端成本上升，但长协价格尚未调整，外商仍有一定挺价意愿。
• 库存端针叶浆累库，阔叶浆去库，新增仓单增多。
• 需求端文化纸、生活纸价格稳定，白卡纸价格下跌。
• 纸浆市场整体呈现“弱现实、强预期”，建议采取反套策略或短期观望。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。
• 市场变化较快，建议持续关注后续供需变化及价格传导效应。

分析师介绍

• 杨璐琳：国贸期货研究院院长助理，农产品首席分析师，专注于饲料原料及养殖行业研究。
• 王新博：国贸期货农产品研究助理，致力于林浆纸期货品种研究，擅长基本面分析与套期保值方案设计。