有色金属行业：坚定看好钴锂主升浪，短期关注贵金属-20180325-安信证券-27页-1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2018年3月25日有色金属行业周报指出，尽管受中美贸易摩擦及美联储加息影响，基本金属价格短期承压，但中长期仍看好全球经济复苏与再通胀趋势，认为钴锂主升浪有望持续，贵金属板块也迎来阶段性配置机会。同时，行业动态显示部分金属价格有所上涨，新能源产业链需求预期改善，市场情绪有所回暖。

主要观点

1. 基本金属价格短期承压，中长期趋势向好

• 本周LME基本金属价格普遍下跌，锡、锌、铅、铝、铜、镍周跌幅分别为0.93%、0.95%、1.16%、1.39%、3.49%、4.71%。
• 美联储加息及中美贸易摩擦加剧导致金融市场恐慌，大宗商品抛售，金属价格震荡加剧。
• 长期来看，全球定价品种（如铜、铝、镍）在再通胀逻辑下仍有重估空间，建议关注铜、锡、铝、铅锌。

2. 贵金属价格上涨，迎来阶段性配置机会

• 美元指数下跌0.75%，COMEX黄金上涨2.95%，白银上涨1.63%。
• 贵金属在再通胀背景下具有对冲作用，中长期看好黄金与白银的慢牛格局。
• 美联储加息步伐加快，但实际利率可能下行，进一步支撑贵金属价格。

3. 钴锂价格持续上涨，主升浪延续

• 钴价持续上涨，MB钴99.3%报价41.95-43.75美元/磅，99.8%报价42.5-44美元/磅。
• 钴资源稀缺性凸显，下游需求强劲，新能源汽车产销旺季来临，刚果金新矿业法实施将提升钴成本，推动价格上涨。
• 建议关注钴板块相关标的：合纵科技、华友钴业、寒锐钴业、道氏技术等。

4. 锂价持平，二季度行情可期

• 碳酸锂价格持平，但前期补贴政策落地理顺中长期预期，电池和正极材料库存出清，下游需求有望回升。
• 有效供给增量有限，锂价短期反弹可期，建议关注锂板块：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股等。

5. 磁材价格平稳，观望情绪浓厚

• 钕铁硼50H价格维持263元/公斤，市场观望情绪浓厚，需等待需求和政策的进一步明确。

关键信息

一、市场动态

• 中美贸易摩擦：美国对中国商品加征关税，中国对美国商品反制，导致金融市场恐慌，大宗商品抛售。
• 美联储加息：联邦基金利率上调25个基点，年内预计还有2次加息，美元指数下跌。
• 新能源汽车销售：北京、上海开启新能源汽车销售，二季度产销两旺预期增强。

二、价格变化

• 钴：MB钴99.3%报价41.95-43.75美元/磅，99.8%报价42.5-44美元/磅，本周继续上涨。
• 锂：碳酸锂价格持平，电池级碳酸锂价格为154,500元/吨，工业级碳酸锂价格为144,500元/吨。
• 贵金属：黄金上涨2.95%，白银上涨1.63%，美元指数下跌0.75%。
• 其他金属：铝、铜、锌、镍价格均下跌，锡价微涨。

三、行业展望

• 钴锂主升浪：钴资源稀缺性与新能源需求推动钴价上涨，锂板块基本面改善，价格有望反弹。
• 贵金属：中长期看好，黄金、白银作为通胀对冲工具，慢牛格局可期。
• 基本金属：铜长牛趋势不改，铝、锌、锡、镍基本面逐步改善，价格有望企稳回升。

风险提示

1. 美联储加息进程超预期
2. 全球宏观经济回暖低于预期

重点推荐股票

行业动态

基本金属

• 赞比亚上调铜产量目标至100万吨。
• 英美资源拟扩大秘鲁铜矿项目。
• 智利Los Pelambres矿延长劳资谈判期。
• Codelco与Ministro Hales达成新合同。

新能源金属

• 加拿大Wealth Minerals与智利ENAMI签署锂矿开发协议。
• 塞尔维亚开发低成本锂矿，预计2023年投产。
• 湖北猛狮投资31.5亿元建设锂电池生产线。

贵金属

• 中国商务部拟对自美进口部分商品加征关税。
• 黄金珠宝需求回升，中国需求增长3%。

稀土及小金属

• 氧化镨价格上涨8%，其他稀土氧化物价格下跌。
• 锆英砂、铟、铋等小金属价格有所上涨。
• 陆军建议加强稀土资源保护，制定相关战略。

图表概览

• 图1：A股各行业板块本周涨幅
• 图2：A股有色金属子板块本周涨幅
• 图3：2018年以来A股有色金属子板块涨幅
• 图4：LME基本金属期货价格变化（2016年至今）
• 图5：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅
• 图6-25：各金属库存、价格及加工费变化
• 图26-31：碳酸锂、氢氧化锂、钴等价格变化
• 图32-35：钕铁硼、稀土价格变化
• 图36-38：金价与美元走势、贵金属价格与库存关系
• 图39-42：稀土及小金属价格涨跌幅
• 图43-50：主要交易所库存与金属价格关系

行业评级

• 投资评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）
• 风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300指数）

分析师信息

• 分析师：齐丁
• 执业证书编号：S1450513090001
• 联系方式：qiding@essence.com.cn / 010-83321063

公司信息

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