20180325-安信证券-有色金属_坚定看好钴锂主升浪_短期关注贵金属_27页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2018年3月25日，有色金属行业整体表现分化，钴锂价格持续上涨，基本金属价格因中美贸易战影响出现回调，贵金属则因避险需求走强而上涨。分析师齐丁认为，短期金属价格震荡加剧，但长期来看，全球经济复苏和再通胀预期支撑基本金属和新能源金属的上涨趋势。

主要观点

1. 基本金属短期承压，中长期看好

   • 受中美贸易战影响，LME和SHFE基本金属价格均出现不同程度的下跌，尤其是铜和镍跌幅较大。
   • 美联储加息和中国央行上调逆回购利率，叠加贸易摩擦，导致大宗商品市场恐慌，价格承压。
   • 长期来看，全球经济复苏和再通胀将支撑基本金属需求，全球定价品种有望重估。

2. 钴锂主升浪持续

   • 钴价继续上涨，MB钴报价上涨0.75%-1.25%，长江现货金属钴报价上涨4.2%。
   • 钴资源稀缺性凸显，下游锂电需求回升，加上刚果金新矿业法实施提高成本，支撑钴价进一步上涨。
   • 碳酸锂价格保持稳定，但预期在二季度迎来反弹，主要因电池和正极材料库存出清，需求预期回暖。

3. 贵金属迎来阶段性配置机会

   • 美元指数下跌0.75%，COMEX黄金和白银分别上涨2.95%和1.63%，贵金属板块短期震荡加剧。
   • 中长期来看，再通胀过程对实际利率的压制，以及避险需求的提升，将继续支撑贵金属的慢牛趋势。

4. 新能源汽车带动需求回升

   • 国家新能源汽车补贴政策落地，带动市场预期改善，二季度有望迎来产销两旺。
   • 下游锂电开工率提升，补库意愿强烈，进一步推动钴锂价格上涨。

关键信息

基本金属表现

• LME价格：锡、锌、铅、铝、铜、镍分别下跌0.93%、0.95%、1.16%、1.39%、3.49%、4.71%
• SHFE价格：铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌4.03%、1.66%、0.79%、1.25%、0.33%、5.00%

贵金属表现

• COMEX黄金：上涨2.95%，现价1348.7美元/盎司
• COMEX白银：上涨1.63%，现价16.49美元/盎司
• SHFE黄金：上涨2.04%，现价277.85元/克
• SHFE白银：上涨0.81%，现价3711元/千克

钴价走势

• MB钴：99.3%报价41.95-43.75美元/磅，99.8%报价42.5-44美元/磅
• 长江现货金属钴：报价682,500元/千克，周涨幅4.2%
• 碳酸锂价格：保持稳定，但预期短期反弹

铜市场分析

• LME铜：下跌3.49%，现价6649美元/吨
• SHFE铜：下跌4.03%，现价50460元/吨
• 铜价中长期看好，建议关注紫金矿业、江西铜业等龙头股

锌市场分析

• LME锌：下跌0.95%，现价3226美元/吨
• SHFE锌：下跌1.25%，现价24510元/吨
• 基本面有望改善，建议关注四季度去库后补库需求

锡市场分析

• LME锡：下跌0.93%，现价20790美元/吨
• SHFE锡：上涨0.33%，现价144530元/吨
• 供需偏紧，建议关注龙头企业

镍市场分析

• LME镍：下跌4.71%，现价12950美元/吨
• SHFE镍：下跌5.00%，现价98520元/吨
• 库存下降，价格趋势有望向上

钴锂板块建议

• 钴：推荐关注合纵科技、华友钴业、寒锐钴业、道氏技术
• 锂：推荐关注天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股

风险提示

1. 美联储加息进程超预期
2. 全球宏观经济回暖低于预期

行业动态

• 美联储如期加息，预计2018年还有两次加息

• 中国商务部拟对部分美国进口商品加征关税

• 赞比亚铜产量目标上调至100万吨

• 英美资源拟扩大秘鲁铜矿项目竞标

• 智利Los Pelambres矿延长劳资谈判期

• Codelco与Ministro Hales达成新合同

• 加拿大Wealth Minerals与智利ENAMI签署锂矿开发协议

• 塞尔维亚Jadar锂矿计划2023年投产

• 湖北猛狮投资31.5亿元建设锂电池生产线

• 陆军吴刚委员建议制定稀土资源保护战略

• 国家将建立稀土资源储备制度和动态数据库

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数
• B：较高风险，投资收益率波动高于沪深300指数

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上

总结

综合来看，当前有色金属市场在中美贸易战和美联储加息的背景下短期承压，但长期仍看好全球经济复苏和再通胀对基本金属和新能源金属的支撑。钴锂主升浪有望持续，贵金属板块则迎来阶段性配置机会。建议投资者关注铜、钴、锂等板块，同时留意市场风险和政策变化。