20241006-浙商证券-环保行业四季度策略暨重点推荐组合_趁_势_反弹_13页_551kb

环保行业季度策略报告总结

一、行业展望

环保行业受益于经济预期修复与财政状况好转，叠加估值反弹空间，投资机会显现。2024年上半年，行业营业收入同比增长5%，归母净利润同比增长1%，利润端已现企稳迹象，全年业绩或迎正增长拐点。盈利质量虽受应收账款拖累，但政策端发力有望改善回款效率。

二、政策驱动

1. 财政货币政策加力： 中央会议提出加大逆周期调节，发行超长期特别国债、专项债，支持设备更新及消费品换新，缓解地方政府资金压力，促进环保项目投资。
2. 房地产与财政协同： 房地产政策松绑将带动土地收入与财政改善，间接利好环保工程应收账款清理。
3. 循环经济与绿色金融： 政策推动资源回收利用体系建设，强化绿色金融，扩大环保融资渠道并优化资金投向。

三、机构持仓与行情

环保行业机构持仓占比仅为0.46%，处于历史低位，运营类公司因低风险偏好仍具配置价值，但行情启动初期工程及设备类公司表现更优。2024年9月环保指数上涨23.72%，略落后于沪深300。

四、投资建议与重点推荐

主线：成长与并购。

• 景津装备：主营压滤机，收入平稳增长，配件及海外业务成长期看点。
• 伟明环保：垃圾焚烧运营优势突出，高冰镍及高镍三元材料布局加速，材料领域存在“后来居上”潜力。
• 瀚蓝环境：固废业务为核心，现金流改善显著，拟收购粤丰环保，扩大运营规模。

五、风险提示

• 宏观经济波动、政策落地不及预期、海外扩张风险、高冰镍价格波动、应收账款恶化等。

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