20170522-中国银河-电力设备与新能源行业周报_一带一路峰会闭幕_能源互联网再次受到关注_22页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结（2017年5月22日）

一、核心内容概述

本周电力设备与新能源行业整体表现良好，沪深300指数上涨0.55%，电气设备板块指数上涨1.93%，显示出较强的行业表现。行业内的不同细分领域表现不一，其中风电设备、火电设备、储能设备等板块涨幅显著，而部分个股则出现下跌。

二、主要观点

1. 行业趋势与政策导向

• 能源互联网再次受到关注，尤其在“一带一路”国际合作高峰论坛后，强调全球能源互联网的建设。
• 电力行业改革持续推进，包括国企改革、供给侧改革和售电侧改革，预计售电市场将逐步开放，推动电力行业结构调整。
• 新能源汽车补贴政策调整，导致2017年动力电池市场增速放缓，但长期趋势未变，龙头企业仍具投资价值。
• 核电建设将再次迎来高峰，三代核电技术逐步成熟，全球市场恢复建设，相关企业将受益。
• 光伏行业受政策和市场需求影响，价格波动明显，但配额制的落地可能带来新的增长机会。

2. 投资建议

• 特高压直流设备供应商如许继电气、中国西电值得关注，受益于“一带一路”电网互联项目。
• 动力电池市场中，建议关注龙头企业及其供应链，如国轩高科、星源材质、杉杉股份等。
• 工控自动化企业如英威腾受益于下游需求回暖，预计2017年业绩将有较大提升。
• 锂电池隔膜企业如星源材质，具备全球竞争力，预计未来两年业绩增长显著。

三、重点报告摘要

（一）上海电力深度报告

• 公司致力于国际化、综合化、平台化、清洁化发展。
• 2017至2019年预计实现归属母公司净利润分别为17亿、37亿、41亿元。
• 通过收购KE公司和注入江苏公司资产，公司将进一步增强国际竞争力和资产证券化水平。

（二）动力电池市场分析与展望

• 2016年动力电池出货量同比增长近80%，三元电池渗透率达20%。
• 市场集中度持续提升，前五大企业占据近70%的市场份额。
• 客户结构多元化，乘用车、客车、物流车市场占比分别为32%、56%、12%。
• 2017年客车市场面临补贴退坡压力，但动力电池市场仍具增长潜力。

（三）英威腾深度报告

• 公司具备华为-艾默生基因，从变频器制造商转型为工控解决方案提供商。
• 工业自动化需求回暖，公司工业业务占比达70%以上，是主要受益者之一。
• 2016年净利率较低，但2017年有望因股权激励费用减少和营收增长而提升。

（四）星源材质深度报告

• 公司是A股最纯正的锂电池隔膜标的，进入LG化学等国际一线动力电池厂商的供应链。
• 产能瓶颈即将解除，预计2017至2018年每股收益分别为1.82元和2.38元，维持“推荐”评级。

四、行业动态与点评

（一）电力行业动态

• 乌鲁木齐电力投资1.4亿元升级农村电网。
• 中电联公布2017年1-4月电力工业运行简况，显示全国电力供需总体宽松。
• 大唐红石山风电项目首机并网发电，预计10月份全部投入运行。
• 煤炭企业上半年业绩可期，受益于夏季用电高峰和长协合同执行。

（二）新能源其他动态

• 湖北宜昌计划为贫困村建设239个光伏扶贫电站。
• 山东栖霞供电公司成功并网光伏项目，年发电量预计达364万千瓦时。
• 山东尼克尔公司投资110亿元建设高端新材料和热电联产清洁能源项目。
• 山西发布分布式光伏发电全额保障性收购及补贴管理办法。
• 中国最大漂浮式太阳能电站在安徽淮南落成，规模达40MW。

五、公司动态与点评

（一）对外投资、收购与转让

• 中核科技参与中核财务公司增资，持股比例达2.389%。
• 新宇邦向永晶科技投资0.98亿元，持股比例达25%。
• 北京科锐吸收合并全资子公司科锐先锋。
• 特变电工投资建设多个新能源项目，涉及光伏和风电。
• 国电南瑞拟发行股份及支付现金收购多家子公司资产。
• 南都电源与多家公司签署储能电站合作合同。

（二）设立子公司、增资与担保

• 爱康科技为能源工程提供担保。
• 金杯电工对子公司凯捷融资增资。
• 中来股份在衢州设立全资子公司。
• 东方电缆中标多个国家电网项目。
• 平高电气中标多个国家电网项目。

（三）签署合同与中标

• 积成电子中标国家电网输变电项目。
• 大连电瓷中标国家电网输电线路材料项目。
• 特锐德中标国家电网配网设备项目。
• 天顺风能实际控制人增持股份。

（四）年度报告与利润分配

• 多家公司发布2016年年度权益分派方案，涉及现金分红和股票回购。

（五）其他动态

• 多家公司高层增持股份，或进行人事调整。

六、重点数据与市场表现

• 上周行情回顾：

  • 涨幅前五股票：中环装备、东方能源、北京科锐、华光股份、凯发电气。
  • 跌幅前五股票：当升科技、能科股份、中能电气、梦网荣信、长园集团。
  • 电气设备细分行业中，风电设备、火电设备、储能设备涨幅较大。

• 光伏产业链价格变化：

  • 多晶硅料价格保持不变。
  • 单晶6寸硅片价格下跌0.63%，多晶6寸硅片价格上涨0.18%。
  • 单晶5寸电池片价格上涨0.58%，单晶6寸电池片价格上涨0.18%，多晶6寸电池片价格上涨0.22%。
  • 组件价格下跌1.76%。

• 电池材料价格点评：

  • 正极材料：三元材料主流报价17.5-18.5万元/吨，111型报价19-21万元/吨。
  • 负极材料：低端产品报价1.8-2.2万元/吨，中端产品报价4-5.5万元/吨，高端产品报价8-10万元/吨。
  • 电解液价格下滑13%，主流报价6.2-7.2万元/吨。

七、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 评级由分析师根据未来6-12个月的预期回报率进行判断。

八、分析师信息

• 张玲：执业证书编号S0130514020003
• 于化鹏：执业证书编号S0130517030002

九、联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn