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平安银行（000001）财富管理业务点评报告总结

核心内容

平安银行在2021年三季度实现了稳健的业绩增长，尤其在财富管理业务方面表现突出，带动了整体盈利的提升。报告指出，公司通过“金融+科技”模式深化客户经营，持续优化业务结构，有效提升了低成本存款比例，为未来增长奠定了基础。

主要观点

• 盈利增长显著：2021年三季度，平安银行拨备前利润同比增长8.8%，归母净利润同比增长30.1%，显示出强劲的盈利能力。
• 收入结构优化：利息净收入同比增长5.9%，手续费净收入同比增长11.4%，表明公司在传统业务和新兴财富管理业务上均取得进展。
• 财富管理业务增长快：截至9月末，财富客户数达到105.91万户，同比增长13.4%；管理零售客户资产达30524亿元，同比增长16.3%。其中，私行达标客户余额13397亿元，同比增长18.7%，成为推动手续费收入增长的主要动力。
• 净息差略有下行：三季度单季净息差环比下行，主要由于生息资产端收益率下降以及信贷结构调整。然而，存款成本保持稳定，公司通过优化存款结构，预计日均活期存款占比将上升。
• 风险抵补能力增强：不良率降至1.05%，不良生成率和转出率均有所下降，关注类贷款占比环比上升41BP。尽管拨备计提力度降低，但拨备覆盖率仍提升至268.35%，显示风险抵补能力进一步增强。
• 盈利预测积极：预计2021至2023年EPS分别为1.72元、2.07元和2.36元，对应2021年1.15倍PB，公司维持增持评级。

关键信息

财务数据概览

投资评级

• 行业投资评级：强于大市、同步大市、弱于大市。
• 公司投资评级：买入、增持、观望、卖出。
• 当前评级：增持。

风险提示

• 外部风险：全球经济恢复不及预期，可能导致银行资产波动。
• 内部风险：需关注净息差变化及信贷结构调整对盈利能力的影响。

财务表现亮点

• 手续费收入增长：财富管理业务手续费收入同比增长20.5%，成为公司盈利增长的重要驱动力。
• 资产质量改善：不良率和关注类贷款占比均有所下降，拨备覆盖率提升，风险抵补能力增强。
• 资产规模扩张：贷款总额、债券投资、资产总额和存款均呈现增长趋势，显示出公司业务规模的持续扩张。

未来展望

平安银行凭借其在财富管理领域的快速扩张和良好的资产质量，预计将在未来几年内保持较高的盈利增长。公司持续优化业务结构，提升低成本存款比例，增强盈利能力，同时通过科技赋能提升客户体验，进一步巩固市场地位。

投资建议

公司维持增持评级，未来6个月内预计相对大盘涨幅在5%至15%之间。投资者应关注宏观经济环境变化及公司业务结构调整对盈利的潜在影响。