20260911-浙商证券-2026年8月进出口数据传递的信号_Q4进出口同比可能回落_但预计顺差持续改善_3页_439kb

2026年8月进出口数据总结

核心内容

2026年8月，中国进出口数据呈现双增态势，但增速可能在四季度出现回落。出口同比增长18.6%，进口同比增长21.7%。AI相关商品对进出口增长贡献显著，出口中贡献10.1%，进口中贡献17.8%。尽管数据亮眼，但需关注背后结构性变化和潜在风险。

主要观点

• 出口增长主要依赖对美贸易：8月出口同比增速18.6%，其中对美出口增速由7月的11.3%升至27.5%，对整体增速贡献显著。剔除美国后，出口增速略降至17.6%。
• 半导体量价分化加剧：出口中集成电路同比增118%，但数量同比下降8%，体现出“硅基通胀、碳基通缩”的挤压效应。
• AI支撑出口增长：AI相关商品（集成电路、自动数据处理设备、汽车）对出口增速拉动达8.8%，成为出口增长的主要动力。
• 进口增长受AI与购金支撑：8月进口同比增21.7%，AI链商品贡献17.8%，购金趋势在上半年支撑进口，但近两月明显放缓。
• 贸易顺差有望改善：8月贸易顺差1190.9亿美元，同比增长17.9%。预计四季度顺差将因进口增速放缓快于出口而持续改善。

关键信息

出口数据亮点

• 总量增长：2026年8月出口总值2.7万亿元，同比增长18.6%。
• 累计增长：1-8月累计出口同比增速14.6%，较前值提升0.6个百分点。
• 对美出口：8月对美出口同比增速达27.5%，拉动整体增速2.7个百分点。
• AI相关商品：自动处理设备同比增长36.2%，集成电路增长95.1%，汽车增长47.1%，合计拉动出口增速8.8%。
• “新三样”出口：1-7月“新三样”出口累计同比增45.8%。

进口数据分析

• 总量增长：8月进口总值1.9万亿元，同比增长21.7%。
• AI链商品：集成电路和自动数据处理设备分别拉动进口增速12.1%和5.7%，合计贡献17.8%。
• 购金趋势放缓：上半年购金支撑进口，但7月同比增速降至2.7%，预计仍处于低位。
• 进口增速结构：AI链商品占比更大，预计四季度进口增速将因半导体价格基数抬升而放缓。

贸易顺差预测

• 8月顺差：1190.9亿美元，同比增长17.9%。
• 全年趋势：在AI链条“大进大出”背景下，全年顺差维持高位，但增速可能小幅放缓。
• 四季度展望：预计10月半导体价格基数抬升后，进口增速将快于出口，顺差有望改善。

风险提示

• 中东地缘局势恶化；
• 中美贸易摩擦升级；
• AI产业趋势及资本支出规模不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四类。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三类。

法律声明

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