20250715-浙商证券-2025年6月进出口数据传递的信号_6月出口维持高增_下行拐点将近_4页_508kb

中国出口拐点将现：分析2025年6月进出口数据

核心观点

出口表现强劲但拐点临近

数据亮点：6月出口同比增长7.2%，人民币计价创历史新高；1-6月累计出口增速达到7.2%。

“转口抢出口”拉动效应：全球制造业PMI回暖及对东盟、欧盟、非洲等地区出口增幅提升，共同支撑了6月出口增长。

关税影响显现：美国等国家关税豁免期结束前后，关税上调将使外需逐步走弱，拐点可能出现在7、8月份。

进口基本面趋弱

6月进口同比增幅上行至2.3%，但环比仍为负，主要受低基数扰动影响。

内需决定进口走势：外需回落叠加可能落地的关税政策，预计下半年进口将继续偏弱。

贸易顺差提振经济增长

6月贸易顺差扩大至1147.7亿美元，对今年第二季度GDP增速形成明显支撑。

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期恶化
• 海外经济超预期下滑，外需大幅回落
• 出口企业跨境囤货行为对节奏的扰动