20230413-华鑫证券-食品饮料动态研究报告_食品饮料板块一季报前瞻_白酒进一步分化_大众品弱复苏_10页_413kb

白酒板块：进一步分化，次高端承压

• 春糖反馈符合预期，渠道招商谨慎，厂家积极推出新品。
• 3月进入淡季，库存整体改善，主要观察五一及中秋旺季表现。
• 出口2+4+3产品矩阵：泸州老窖、五粮液、次高端四杰（山西汾酒、舍得酒业、水井坊、酒鬼酒）、老白干酒、金种子酒、今世缘。

大众品：餐饮消费加速复苏，成本下行

• 消费尤其是餐饮端弱复苏，原材料成本环比改善，利润弹性预计在二季度体现。
• 啤酒、软饮料旺季行情，休闲食品专营渠道增长，调味品关注餐饮端恢复。
• 3+3+3产品矩阵：休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品、劲仔食品）、啤酒三杰（重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒）、调味品三杰（中炬高新、日辰股份、晨光生物）。

行业评级及投资策略

• 持有“推荐”投资评级。
• 维持食品饮料行业“推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济风险、公司业绩不及预期、行业竞争、政策变动、生产及原材料波动风险。

重点关注公司及盈利预测

• 高端：贵州茅台、五粮液；次高端：山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒等；
• 大众品：海天味业、中炬高新、千禾味业等；
• 啤酒：重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒；
• 休闲食品：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等。