20240901-南京证券-食品饮料_中报增速回落_行业进一步分化_7页_759kb

食品饮料行业2024年中报分析总结

行业整体情况

2024年上半年，食品饮料行业整体增速回落，行业进一步分化。根据南京证券研报，白酒与大众品板块表现差异明显，高端及地产酒龙头公司保持稳健增长，次高端企业则面临压力。报告指出，白酒板块二季度为传统淡季，多数酒企暂未对渠道回款施压，给予渠道消化库存的时间。

白酒行业分析

• 高端与地产酒：五粮液发布2024年中报，上半年营收5064.8亿元，同比增长11.3%，归母净利润1905.7亿元，同比增长11.86%，业绩略超预期，重点关注产品控量与现金流表现。
• 次高端：洋河股份Q1业绩稳健，但Q2业绩环比下滑，降速可能源于行业渠道消费预期平淡，预计旺季可能开启较晚但较为集中。
• 投资建议：白酒板块估值处于近年来低位，预计龙头企业将通过中秋国庆旺季完成全年回款目标，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等核心标的。

大众品行业分析

• 海天味业：上半年营收同比增长91.8%，归母净利润增长115.2%，符合预期；推出24-28年员工持股计划，考核目标要求24年归母净利润增速不低于108%，渠道壁垒强，公司积极应对餐饮行业压力。

行情回顾与估值

• 本周SW食品饮料行业周涨幅18.8%，跑赢沪深300指数；龙头估值处于2019年以来较低水平，估值性价比凸显。
• 公司密集披露中报，叠加政策推动消费提振，跟踪市场动态并把握中报确定性强的高端酒及大众品龙头机会。

风险提示

需警惕食品安全、消费复苏不及预期及行业政策变动等风险。

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