20180827-财通证券-银轮股份-002126.SZ-业绩符合预期_新旧业务两翼齐飞助力长期成长_5页_899kb

银轮股份 (002126) 总结

核心内容

银轮股份（002126）在2018年中报中展现了稳健增长的业绩表现，营业收入和归母净利润分别同比增长30.8%和21.2%，符合市场预期。公司传统业务和新业务均实现快速增长，为长期发展提供了动力。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司上半年实现营业收入26.3亿元，归母净利润2.0亿元，业绩增长符合预期。
• 新旧业务齐飞：公司传统业务（重卡、工程机械）受益于行业景气度提升，新业务（乘用车、新能源）持续拓展，收入增长潜力大。
• 新能源热管理业务前景广阔：公司已进入宁德时代、比亚迪等优质客户，预计2021年量产，单车价值量高，成为新的增长点。
• 尾气后处理业务加速增长：受益于国六排放标准的实施，公司尾气处理产品（SCR、DPF）已配套主流发动机企业，预计迎来加速增长。
• 盈利预测乐观：预计公司2018～2020年EPS分别为0.47元、0.56元、0.67元，对应PE分别为15.9倍、13.3倍、11.2倍，维持“买入”评级。

关键信息

市场数据

财务数据摘要

财务指标

增长与风险

• 增长预期：公司2018年H1新订单达16亿元，未来几年收入复合增速有望维持20%以上。
• 风险提示：国内汽车行业景气度不及预期、公司产品拓展不及预期。

投资建议

• 评级：买入
• 预期涨幅：未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上

分析师信息

• 彭勇：分析师，SAC证书编号S0160517110001，邮箱pengy@ctsec.com
• 吴鹏：联系人，邮箱wupeng@ctsec.com

行业与公司评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：增持（未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）

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