20260908-招商期货-商品期货早班车_8页_724kb

商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工五大板块，分析了各品种的市场表现、基本面、交易策略及风险提示，为投资者提供参考。

---

贵金属市场

市场表现

• 国际金价下跌0.56%，收报4405.55美元/盎司
• 国内金交所9999上涨0.45%，收于949.6元/克
• 上期所沪金主力合约上涨0.35%，收于950.78元/克

基本面

• 地缘政治风险（沙特阿美、霍尔木兹海峡、特朗普威胁）
• 中国央行黄金储备连续22个月增持
• COMEX和上期所黄金库存维持不变
• 伦敦7月黄金库存增加，印度黄金进口增加

交易策略

• 黄金建议暂时观望，白银基本面偏弱建议布局空单

风险提示

• 央行停止购金
• 美联储货币政策意外转向

---

基本金属市场

铜

• 市场表现：震荡偏强
• 基本面：供应紧张，需求强劲，华东华南现货升水
• 交易策略：逢低买入
• 风险提示：美国加息超预期

铝

• 市场表现：主力合约上涨0.54%
• 基本面：供应维持高负荷，需求韧性较强
• 交易策略：多单持有
• 风险提示：加息预期、中东局势、海外投产、终端需求

氧化铝

• 市场表现：主力合约下跌0.80%
• 基本面：供应持续上升，需求偏弱，整体供应过剩
• 交易策略：暂时观望
• 风险提示：投产超预期、铝土矿政策、调控政策、电力供应

工业硅

• 市场表现：主力合约下跌1.25%
• 基本面：供应端大厂减产，需求端多晶硅产量上升，库存压力大
• 交易策略：震荡运行，关注减产执行及复产动态
• 风险提示：工厂开工计划、焦煤价格、调控政策、电力供应

碳酸锂

• 市场表现：LC2611下跌0.5%，现货成交回升
• 基本面：周产量上升，需求端磷酸铁锂排产增长，三元材料排产下降
• 交易策略：震荡运行，关注边际宽松预期
• 风险提示：检修恢复、现货升贴水走势、仓单去化、去库不及预期

锡

• 市场表现：震荡偏强
• 基本面：供应紧张，需求强劲
• 交易策略：逢低买入
• 风险提示：美国加息超预期

---

黑色产业市场

螺纹钢

• 市场表现：主力合约下跌8元/吨
• 基本面：库存下降，供需偏弱，钢厂利润收缩
• 交易策略：观望为主
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件

铁矿石

• 市场表现：主力合约上涨4.5元/吨
• 基本面：到港量上升，发运量下降，供需偏弱
• 交易策略：观望为主
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件

焦煤

• 市场表现：主力合约下跌46元/吨
• 基本面：铁水产量回升，焦炭提涨，钢厂利润收缩
• 交易策略：观望为主
• 风险提示：产业政策变动

---

农产品市场

豆粕

• 市场表现：隔夜CBOT大豆休市
• 基本面：美豆优良率下降，出口良好
• 交易策略：关注产量预期及到货节奏
• 风险提示：宏观及出口不及预期

玉米

• 市场表现：期现货价格下跌
• 基本面：供需宽松，新粮上市，下游采购积极性低
• 交易策略：震荡运行
• 风险提示：政策变化

白糖

• 市场表现：郑糖01合约微涨
• 基本面：巴西产量上调，供应压力大
• 交易策略：观望
• 风险提示：宏观、政策、天气、进口量

棉花

• 市场表现：郑棉期价窄幅震荡
• 基本面：国内库存下降，巴基斯坦产量上升
• 交易策略：前期多单逢高平仓，关注16500-17100元/吨区间
• 风险提示：宏观事件、全球气象变化

棕榈油

• 市场表现：马盘上涨
• 基本面：马来产量下降，出口下降，库存上升
• 交易策略：震荡偏强，关注反套策略
• 风险提示：外生变量如宏观、政策等

鸡蛋

• 市场表现：期现货价格上涨
• 基本面：中秋备货尾声，供应回升，订单清淡
• 交易策略：期价震荡运行
• 风险提示：疫病或天气异常

生猪

• 市场表现：期价震荡，现货价格下跌
• 基本面：出栏量增加，供应充裕，需求季节性回暖
• 交易策略：期价震荡运行
• 风险提示：疫病或天气异常

---

能源化工市场

LLDPE

• 市场表现：小幅震荡
• 基本面：国产供应回升，进口窗口关闭
• 交易策略：短期震荡偏强，中期关注装置投产及地缘局势
• 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放

PVC

• 市场表现：小幅上涨
• 基本面：供应回升，需求偏弱，各工艺亏损
• 交易策略：观望
• 风险提示：产业政策变动

PTA

• 市场表现：现货基差走强
• 基本面：PX供应回升，PTA库存下降，聚酯工厂减产
• 交易策略：关注01合约沽空TA加工费机会
• 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求

玻璃

• 市场表现：小幅下跌
• 基本面：供应回升，库存高位，下游订单清淡
• 交易策略：逢高空配
• 风险提示：产业政策变动

PP

• 市场表现：小幅上涨
• 基本面：供应回升，需求偏弱，库存低位
• 交易策略：短期震荡偏强，中期关注装置投产及地缘局势
• 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放

MEG

• 市场表现：现货基差走强
• 基本面：国产供应回升，进口供应受限，库存处于低位
• 交易策略：关注右侧空配机会
• 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修

原油

• 市场表现：油价盘初上涨
• 基本面：需求回升，供应受限，海峡通航量下降
• 交易策略：油价面临双向风险，建议关注美伊谈判及海峡通航
• 风险提示：美伊冲突升级、海峡复航、产能受损、出口受阻

苯乙烯

• 市场表现：小幅上涨
• 基本面：库存小幅去化，需求回升，关注地缘局势
• 交易策略：短期跟随原油波动
• 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工

纯碱

• 市场表现：小幅下跌
• 基本面：供应维持高位，需求偏弱，下游库存偏高
• 交易策略：逢高空配
• 风险提示：产业政策变动

---

招商期货研究团队

• 王思然 (Z0017486)
• 徐世伟 (Z0001836)
• 王真军 (Z0010289)
• 李国洲 (Z0020532)
• 吕杰 (Z0012822)
• 安婧 (Z0016777)
• 赵嘉瑜 (Z0016776)
• 马芸 (Z0018708)
• 马幼元 (Z0018356)
• 游洋 (Z0019846)
• 朱志鹏 (Z0019924)
• 曹澄 (Z0021223)

---

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及C3以上投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。