20200823-万联证券-燃料电池行业周观点_燃料电池系统核心组件边际成本逐步下降_8页_646kb

燃料电池系统核心组件边际成本逐步下降总结

核心内容

燃料电池行业近期在成本控制和产业布局方面取得显著进展。核心组件如电堆和离心式空压机的价格持续下降，为燃料电池系统的商业化提供了积极信号。同时，氢能产业也在多个地区加速布局，尤其是东北三省，成为推动氢能发展的新引擎。

主要观点

• 燃料电池成本下降显著：电堆价格从去年同期的5000-6000元/kW降至3000-4000元/kW，降幅达33%以上；离心式空压机价格下降约50%，以60kW系统为例，今年价格在4万元左右，而去年为7-8万元。
• 国产替代加速：随着国产核心零部件企业的崛起，燃料电池关键材料和部件逐渐实现国产替代，推动了整体成本的下降。
• 氢能产业布局加快：国能辽宁企业总部管理有限公司在辽宁铁岭投资建设氢能产业园，总投资100亿元，涵盖氢能源汽车、固态电池、工业污水转化等多个高科技项目，成为东三省氢能发展的典范。
• 行业投资建议：建议持续关注涉及氢能和燃料电池的龙头企业，未来燃料电池汽车的普及和加氢站建设将提速。

关键信息

市场表现

• 上周燃料电池板块上涨0.11%，落后沪深300指数0.19个百分点。
• 涨幅前五的个股包括：坚瑞沃能（29.01%）、骆驼股份（18.90%）、长盈精密（10.68%）、东旭光电（9.77%）、贝斯特（9.51%）。
• 跌幅前五的个股包括：福田汽车（-8.63%）、复星医药（-8.09%）、*ST猛狮（-7.55%）、东睦股份（-7.54%）、中钢天源（-5.56%）。

行业动态

• 国产电堆成本下降：国内百台级以上电堆价格降至3000-4000元/kW，实现显著降本。
• 空压机价格腰斩：离心式空压机价格下降约50%，在百台级订单下，价格从7-8万元降至4万元左右。
• 中集与深圳燃气合作：双方将在氢燃料应用及加注设施建设等领域开展合作，探索“一带一路”市场。
• 国能氢能产业园落户辽宁铁岭：项目总投资100亿元，涵盖氢能源汽车、固态电池、工业污水转化等多个高科技产业项目，计划10月开工。
• 中车氢能项目开工：项目占地2000平方米，投资约2000万元，年产能可达1800台电堆和1800套系统。

投资策略

• 燃料电池：核心组件成本持续下降，未来仍有较大降本空间，建议关注龙头企业。
• 氢能：国能辽宁企业在东北三省的布局具有示范意义，预计对区域经济和氢能产业发展有积极影响。

风险因素

• 燃料电池商用车推广不及预期
• 宏观经济持续疲软
• 全球疫情持续恶化
• 氢能产业建设进程不及预期

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

风险提示

• 投资决策应结合个人实际情况，如持仓结构等。
• 报告中的信息和观点仅供参考，不构成买卖建议。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师黄侃撰写，具有证券投资咨询执业资格。
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