中美贸易战对中国经济影响评估-20181105-财富证券-29页-3mb

中美贸易战对中国经济影响评估总结

核心内容

中美贸易战自2017年4月开始，2018年正式展开。美国依据“232条款”和“301条款”，对中国的商品加征关税，中国则采取对等反制措施。这场贸易战对中国经济产生了深远影响，尤其在出口和GDP增长方面。本文分析了贸易战对中国经济的具体影响，包括征税清单构成、行业分布及对出口和GDP的影响。

主要观点

• 贸易战的背景：中美贸易战始于2017年4月，美国对进口钢铁和铝展开调查，并在2018年扩大至对价值2500亿美元的中国商品加征关税。
• 征税清单的演变：美国最初对500亿美元中国商品加征25%的关税，随后扩大至2000亿美元，最终形成2500亿美元的征税清单。
• 征税清单的构成：
  • 500亿美元清单：主要针对高科技中间品，与“中国制造2025”战略相关，如半导体、塑料等。
  • 2000亿美元清单：消费品占比大幅上升，对美国国内消费者和生产者造成更大影响，如家具、灯具、农业产品等。
• 中美抗冲击能力对比：美国在对贸易战的抗冲击能力方面略胜一筹，主要因为其对关键商品的进口依赖度较低，且可轻易从其他国家寻找替代品。

关键信息

征税清单分析

• 500亿美元清单：

  • 涉及商品主要包括高技术中间品，如半导体、塑料、机械产品等。
  • 该清单涉及金额约463亿美元，占中国对美出口总额的19%。
  • 消费品占比仅为1%，对美国消费者影响较小。

• 2000亿美元清单：

  • 涉及商品范围更广，包括大量消费品，如家具、灯具、农业和食品等。
  • 消费品占比达到23%，对美国国内消费者和生产者影响显著。
  • 该清单涉及金额约1959亿美元，占中国对美出口总额的37%。

• 500+2000亿美元清单：

  • 总计2422亿美元，约占中国对美出口总额的46%。
  • 涉及商品涵盖除医药制造业和电力煤气及水生产供应业之外的所有行业。
  • 重点征税行业包括机械及其相关制造业、通信设备制造业、化学工业、金属冶炼及压延加工业等。

对中国经济的影响

• 出口影响：

  • 美国对“500+2000亿美元”中国商品加征关税，将使中国总出口下降8-13个百分点。
  • 高技术制造业、化学工业和金属冶炼及压延加工业的出口受影响最大。
  • 通信设备、计算机及其他电子设备制造业的出口受影响金额分别为342亿和419亿美元。

• GDP影响：

  • 征税将导致中国GDP增速下降0.14-0.36个百分点。
  • 最坏情况下（2670亿美元商品也被加征25%关税），中国GDP增速将下降0.76个百分点。
  • 剔除中间品贸易影响后，GDP增速下降幅度有所减小，分别为0.09-0.25个百分点和0.54个百分点。

抗冲击能力分析

• 中国抗冲击能力：

  • 中国在11类商品上具有更强的抗冲击能力，涉及金额约452亿美元，占征税清单的19%。
  • 中国可从其他国家寻求出口替代品，降低贸易战对其经济的冲击。

• 美国抗冲击能力：

  • 美国在对贸易战的抗冲击能力方面更胜一筹，因其对关键商品的进口依赖度较低。
  • 美国可较容易地从其他国家寻找替代品，降低贸易战对其国内消费者的影响。

行业影响分析

• 机械及其相关制造业：受影响最大，涉及金额约895亿美元，占总清单的37%。
• 通信设备制造业：涉及金额约384亿美元，对出口影响显著。
• 化学工业和金属冶炼及压延加工业：出口受影响较大，分别涉及约1085亿美元和926亿美元。
• 其他受影响行业：包括木材加工及家具制造业、交通运输设备制造业、电气、机械及器材制造业等。

风险提示

• 政策变动风险：贸易战的持续和升级可能对中国经济造成更大的不确定性。

结论

中美贸易战对中国经济产生了多方面的负面影响，尤其是在出口和GDP增长方面。尽管中国在部分商品上具有较强的抗冲击能力，但整体而言，美国在贸易战中的抗冲击能力更强。因此，中国需要采取更加灵活和有效的应对措施，以减轻贸易战带来的冲击。