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保险业周报（2015.3.23-2015.3.27）总结

核心内容

本周保险行业周报总结了2015年3月23日至27日期间，中国保险行业的最新动态、公司业绩表现、市场行情及投资建议等内容。报告指出，尽管保险行业指数在该周下跌，但行业基本面和政策预期依然向好，保险股具备成长性和价值性，继续给予行业长期“看好”评级。

主要观点

• 行业创新：国内首款“以房养老”产品“幸福房来宝”获得保监会批准，标志着保险行业在养老保障领域的创新尝试。
• 政策利好：养老险、大病保险、健康险及团体保险等政策逐步落地，为保险行业带来新的增长机会。
• 业绩表现：2014年四家上市险企（中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险）合计实现净利润889.45亿元，同比增长33.5%。其中，中国平安净利最高，达392.79亿元，中国人寿和中国太保分别实现净利322.11亿元和110.49亿元，新华保险净利64.06亿元，同比增长44.9%。
• 业务转型：寿险公司一年新业务价值增速反弹，反映向价值转型的成效。财险业务虽仍面临压力，但平安财险赔付率下降，实现微利。
• 投资收益率：四家险企总投资收益率均创近年来新高，显示保险资金运用能力增强。
• 市场表现：保险行业指数在该周下跌3.08%，跑输沪深300指数约5.12个百分点。

关键信息

行业动态

• 以房养老产品：幸福人寿推出的“幸福房来宝”是国内首款以房养老产品，获得保监会批准。
• 试点政策：自2014年7月1日起，北京、上海、广州、武汉开展以房养老试点，面向60岁以上拥有完全产权的老年人。

公司动态与业绩

• 中国太保：
  • 营业收入2197.78亿元，同比增长13.8%。
  • 净利润110.49亿元，同比增长19.3%。
  • 产险业务首次出现亏损，但寿险业务稳步增长。
• 新华保险：
  • 营业收入1431.87亿元，同比增长10.5%。
  • 净利润64.06亿元，同比增长44.9%。
  • 新业务价值增速回升至16.0%，显示业务结构调整成效。
• 中国太平：
  • 总保费突破1000亿港元，同比增长29.3%。
  • 股东应占溢利40.4亿港元，同比增长1.4倍。
  • 投资资产规模增长39.2%，总投资收益率达5.8%，创近年新高。
• 中国人寿：
  • 营业收入4457.73亿元，同比增长5.23%。
  • 净利润322.11亿元，同比增长30.1%。
  • 新业务价值232.53亿元，同比增长9.2%。
  • 偿付能力充足率达294%，投资资产规模增长13.6%。

行情回顾

• 行业指数表现：保险行业指数（中信）在2015年3月23日至27日期间下跌3.08%，跑输沪深300指数约5.12个百分点。
• 个股表现：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿等个股在该周表现分化，部分个股获得超额收益。

投资建议

• 行业评级：继续给予保险行业长期“看好”评级，认为其在基本面和政策预期向好的背景下，具备成长性和价值性。
• 投资策略：关注寿险业务的价值转型成果，以及财险业务的改善趋势。同时，建议关注创新投资渠道和债券投资收益的变化。

风险提示

• 宏观经济下行压力：可能影响保险行业整体表现。
• 债券投资收益不振：保险资金投资面临收益压力。
• 创新类投资渠道风险：新兴投资方式可能存在不确定性。
• 政策落地晚于预期：新政可能影响行业增长预期。

投资评级定义

总结

保险行业在2015年3月23日至27日期间展现出一定的创新能力和政策利好支撑，尽管市场表现不佳，但行业基本面依然稳健。四家上市险企的业绩表现良好，特别是寿险公司向价值转型取得成效。未来，随着养老险、大病保险等政策的逐步落地，保险行业有望迎来新的发展机遇。